大摩华鑫基金：紧缩基调仍将延续

　　针对日前公布的4月份宏观经济数据，大摩华鑫基金认为，数据显示经济出现一定程度的放缓，通胀水平略有回落。不过，从翘尾因素和新增因素对CPI的贡献来看，通胀压力依然较大，预计紧缩政策会延续。

　　大摩华鑫基金指出，4月进出口总值同比增长25.9%，其中出口同比增长29.9%，进口同比增长21.8%，同比增速较3月明显回落，这说明内外需状况均有不同程度的减弱，经济出现一定程度的放缓。4月规模以上工业增加值同比增长相比3月大幅回落，环比增长率也显著下降，显示工业生产的增长势头明显减弱。随着中上游企业逐渐进入去库存阶段，预计未来经济增长放缓的迹象将进一步显现。

　　从通胀数据来看，大摩华鑫指出，4月份，居民消费价格同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。其中，翘尾因素贡献了2.93%，新增因素贡献了2.37%。市场对4月份CPI的预测平均值为5.13%，实际值仍然明显高于市场预期。事实上，剔除翘尾因素对CPI的影响，4月份新增涨价因素比3月份也要高出0.11%，因此，尽管4月份CPI有所回落，但依然对市场形成较大压力，央行的紧缩基调仍可能继续维持。（方红群）