交银施罗德基金：货币政策继续紧缩空间有限

　　【数据】

　　今日，国家统计局发布5月份国民经济主要指标数据，其中，工业增加值同比上升13.3%,5月CPI涨5.5%。

　　【政策】

　　今日，中国人民银行决定，从2011年6月20日起，上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　【交银施罗德观点】

　　经济数据的走向以及货币政策的再次紧缩均符合我们的预期。

　　5月份工业增加值同比上升13.3%，比上个月回落了0.1个百分点，略有下降，但下降空间不大，经济增长处于维稳状态；

　　5月份CPI同比上涨5.5%，环比上涨0.1%，同比数据比上个月扩大了0.2个百分点，总体而言仍旧处于相对高位，但是无需过分担忧，我们预计CPI或将在6月创出年内新高后逐月回落至4.3%左右的水平；

　　货币政策方面，考虑到目前准备金率已在21.5%的高位，未来继续上调的空间相对有限。加之从公开市场业务来看，央行已连续四周向市场释放流动性，累计金额近3000亿元，从一个侧面反映出央行对过度使用存款准备金率有所担忧，因此，政府为应对通胀而采取即刻紧缩措施的次数不会很多。我们预计，货币政策将在近期进行一次加息调整后进入观察期。