城投债陷阱坑住最牛债基经理 富国天丰欲延期

　　部分持有天丰的保险公司表示，如果富国基金强行推进天丰延期，将合力抵制富国旗下产品一向以债券基金投资发行为傲的富国基金，正在遭遇中国债券基金史上第一场信任危机。

　　7月29日，富国天丰场内交易价经过一天胶着，最终收于0.959元，下跌0.001元。

　　对于这一只市场内业绩最好的债基之一的基金来说，似乎预示着下跌趋势已经被止住，在过去的两周里面，富国天丰的场内交易价格下跌了5%。

　　对于一只封闭式基金来说，更重要的是，富国天丰已经从长期溢价变为折价状态，目前折价率在4%左右。

　　这一切都被认为与传言富国基金申请在今年10月28日之后,天丰继续延期维持封闭状态有关。

　　传言还称，富国天丰大批机构持有人并不看好未来债券市场和天丰的投资业绩，希望天丰能够按期开放，令持有人赎回转为现金。部分持有富国天丰的保险公司甚至指责富国基金有意违约，他们表示，如果富国基金强行推进天丰延期，将合力抵制富国旗下产品。

　　“这些传言与事实出入很大。”7月29日，富国基金产品与营销策划部总经理黄晟向理财周报记者表示。

　　他确认说，富国确实已经向证监会递交了关于天丰延期的申请，但是尚未获得批复。

　　因此他表示，关于天丰未来开放与否，至今未定。而富国基金一直积极就此事与持有人沟通，持有人反弹并非外界传言那般强烈。

　　城投债陷阱坑住最牛债基经理

　　在过去的3年中，富国天丰一直是市场上最受关注的基金之一。

　　这只成立于2008年的基金，不但是第一只封闭式债基，而且由富国固定收益部总监饶刚亲自挂帅管理。

　　多年来，饶刚一直被认为是基金界最优秀的债基经理。他领导下的富国基金固定收益部，则被认为是市场上最优秀的债基管理团队。

　　饶刚和另一位基金经理钟智伦确实不负重望，富国天丰表现出色。根据银河证券数据，截至2010年底，富国天丰实现了16.27%的收益，夺得当年债基冠军。

　　事实上，正是因为富国天丰优秀业绩的示范，才令富国在债基发行市场上一直傲视群雄。2010年9月1日，富国汇利一天就完成了30亿的发行上限。2011年5月，富国天盈分级再次闪电发行成功，充分显示了投资者对于富国旗下债基产品设计与业绩的认可。

　　但是这只明星基金，却跌入了近期投资市场闻之色变的城投债陷阱。

　　据富国天丰二季报显示，截至6月30日，仅富国天丰的前5位持有债券中，就出现了三只城投债，分别是09株城投、10蚌埠城投债和08常城建，合计占基金资产的13.80%。

　　多位债券投资人士向理财周报记者证实，自云投债违约事件爆发后，加上美国市场影响，债券市场一片低迷，城投债几乎没有买盘。

　　一些持有人认为，富国天丰在城投债上的配置过高，有可能面临业绩风险，因此选择了卖出，直接导致了富国天丰从长期溢价一举变为折价。

　　而富国基金申请封闭期延长，无疑加重了部分持有人的恐慌情绪。

　　“最近大家都不看好债市和债基，很多机构都在赎回。如果天丰开放，可以想见，一定会有很多赎回单，天丰就只能卖出手中的债券。”一位业内人士表示：“而信用债市场低迷，天丰只能以很低的价格卖出，这样会进一步压低它的收益，形成恶性循环。所以如果天丰要开放，很多持有人会选择提前场内卖出，而不是坐等到期赎回。”

　　他同时分析认为，如果天丰继续封闭，显然对于基金操作更为有利，也会有利于部分没有流动性压力的持有人，但对于部分本来就有到期安排的资金来说，可能并不公平。

　　富国基金表示，依然坚信自己的投资判断，近期的信用债市场雪崩，可能导致了一些好的品种被错杀。富国基金在信用债上有深入研究，城投债风波不会对基金的长期业绩产生太大影响。

　　“我们也听到了关于持有人应该提前卖出而不是到期赎回的逻辑，这是不成立的。”黄晟说，“我们认为现在的投资者有过度恐慌的情况。”

　　3月内持有人将用脚投票

　　富国基金关于天丰延期的申请，仍然在证监会待批。按照程序，如果证监会批复延期，富国天丰将召开持有人大会，由持有人投票决定基金是否延期。

　　黄晟说，目前公司正在与机构持有人沟通，也有部分个人持有人打电话到公司询问。关于延期一事，支持者和反对者皆有。

　　公开信息显示，富国天丰截至2010年年底的前十大场内持有人包括：中国人寿（601628）、中国人民健康保险、长江养老保险的金色晚晴企业年金计划、工银瑞信的农行年金、中国人保寿险、中国财产再保险、信诚人寿。

　　一家持有富国天丰的机构向理财周报记者表示，自己反对延期。但他们否认曾与其他机构商谈在此问题上联手行动。

　　另一家持有机构则表示，考虑到富国天丰持有人中有大量的年金计划，一般来讲并无流动性压力，除非确实认为富国天丰业绩有风险，否则不太可能出现到期后大面积赎回。

　　黄晟表示，由于证监会并未批复，所以现在无法向外界透露，如果富国天丰延期，下一个封闭期将持续多久。

　　无论如何，这都是中国债基史上，第一起类似事件。

　　“如果基金能够继续封闭，显然基金公司管理费收入也会很稳定。而且基金经理操作上敢于使用杠杆，能够博取更高的收益。”一位业内高管表示，“但是基金始终要以持有人利益为先，如果大部分持有人皆主张开放，那不管冒多大的风险，也只能开放。”来源理财周报)