华夏债券基金：适时进行波段操作 并择优进行新股申购

　　华夏债券投资基金报告期内基金投资策略和运作分析

　　2011年上半年，国内经济仍保持较高增速，但走弱的迹象已经显现；CPI持续走高并不断超出预期，央行两次加息并多次上调法定存款准备金率，银行间市场和实体经济流动性均较紧张。基于上述背景，收益率曲线呈现熊市变平的特征，债市在6月中下旬开始的流动性冲击下波动较大，新股与可转债市场受股市下跌影响，整体表现不佳。

　　报告期内，本基金保持较低久期，重点持有信用债，并适当减持了部分利率债和低信用等级的企业债。但由于可转债市场下跌及新股破发严重，基金业绩受到拖累。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年，国际方面，欧债危机难以在短期内有效化解，美国的经济及其政策走向仍需密切关注。国内方面，偏紧的货币政策及持续的房地产调控政策将逐步发挥作用，预计物价会有一定回落，而地方融资平台风险逐渐显现，银行不良资产预计会有一些反弹。受上述因素影响，下半年债市基本面较为有利，但资金面较紧的格局难有实质改变，在流动性冲击下若债券收益率走高会带来较好的投资机会。同时，需要重点警惕城投债、房地产企业债的信用风险和流动性风险。可转债市场波动预计会加大。

　　基于以上判断，本基金将继续持有评级较好的信用债，重点做好流动性管理，适度关注债券波段操作的机会，择机提高组合久期。同时，本基金将维持适度的可转债配置，适时进行波段操作，并择优进行新股申购。来源金融界基金)