好买基金研究中心：大盘蓝筹引领反弹行情

　　今日（8月25日）收盘，上证综指收于2615.26点，上涨2.92%，深成指收于11598.93点，上涨3.20%，两市成交额共1881.56亿元，较前一交易日显著放大。市场普涨，以申万一级行业指数为例，所有行业均上涨，金融服务、采掘、房地产涨幅居前，分别上涨4.52%、3.91%、3.10%，电子元器件、食品饮料、餐饮旅游处于涨幅榜后列，分别上涨1.44%、1.01%、0.59%。反映在个股上，沪市仅876只股票上涨，深市有1120只个股上涨，占80%以上。两市共有18只非ST个股涨停，无个股跌停。大盘股好于小盘股，中证100指数上涨3.68%，中证500指数上涨2.08%。

　　市场大幅反弹，积极因素如下：

　　其一、短期资金面有所缓解。本周四也仅发行30亿三个月期央票，发行利率3.16%，与前一次持平。本周央行公开市场净投放180亿元，至此，央行已经连续6周在公开市场上净投放。今日银行间拆借利率，IBO001是3.3000%比前一交易日下降42个基点，各期限拆借利率均维持在近期低位。

　　其二、市场处于底部区域。首先是估值来看，沪深300市盈率仅12倍左右，而银行业的估值更是在10倍以下，扣除金融服务业的沪偿300估值在20倍左右，位于历史位于，基本上与国际主要市场接轨；其次从成交量来看，量能继续萎缩。8 月22 日以来，上证综指连续三天成交金额低于700 亿元；最后从周换手率来看，A股换手率也维持在今年以来低位。

　　其三、以基金为代表的机构投资者仓位低，市场弹性较好。上周末我们测算的偏股型基金仓位较前周上升约3个百分点，从68.48%增至71.02%，但仍低于近一年平均水平。混合型基金的增仓幅度大于股票型基金。行业配置上，依旧偏向于防御型行业，食品饮料、医药生物、商业贸易、餐饮旅游和农林牧渔占比最高，而信息设备、机械设备、建筑建材、黑色金属和采掘显著低配，但是从行业配置变化上，基金保持对食品饮料行业的增仓的同时也对前一周跌幅较大的房地产和有色金属主动增仓。

　　其四、近期政策偏暖。李克强副总理表示支持香港发展为离岸人民币中心，放行小QFII；国家副主席习近平表示中国经经济不会出现“硬着陆”；证监会正式发布《转融通业务监督管理试行办法》，向社会公开征求意见；近期证监会研究中心提出的中国版401K计划。

　　我们认为，近期这些积极的因素仍可能延续，为大盘反弹提供了继续反弹提供了基础。在反弹中，首先是低估的蓝筹股会表现较好，这一趋势或延续。在基金的选择上，可选择一些配置银行、采掘等低估值增长确定性强行业的基金，对于激进型投资者可适当参与50ETF、国联安双禧B等基金。