来源：好买基金研究中心
事件回顾
华安基金今日发表公告称“本基金第一个投资保本周期将于2011年11月2日到期，经研究，本公司决定于第一个投资保本周期到期日终止本基金的合同，在此之前，本基金不开放赎回。本基金合同终止后，本公司将按照《华安国际配置基金基金合同》的约定进行清算和财产分配，并且，无论和解所得是否收到，本公司将切实按照2008年9月18日发布的《华安基金管理有限公司关于华安国际配置基金所持有的结构性保本票据保本责任的公告》，履行到期保本承诺。
根据以上保本责任公告，如本基金第一个投资周期届满之日（2011年11月2日），以美元计价的结构性保本票据清算所得、和解所得以及该等资产的投资收益合计，低于本基金原投资的相应结构性保本票据本金，本公司将以自有资金弥补该等资金缺口。为了进一步维护广大基金份额持有人的利益，公司将对以上保本责任进行以下微调：如弥补了该等资金缺口后，基金份额净值仍低于基金初始发售面值，本公司将继续以自有资金补足基金初始发售的面值。”“根据和解协议和《民事调解书》，雷曼欧洲应向华安国际配置基金支付44,889,933.48美元（以下简称“和解款项”）及自2009年7月1日起计算至付款日(最多计算至2011年11月2日止)以和解款项为本金、以年利率2.25%为利率计算的利息（上述和解款项以及相应利息以下简称“和解所得”）。作为和解对价，在雷曼欧洲付清上述“和解所得”后，华安国际配置基金名下登记的各项请求权项下利益和权利(以下简称“破产索赔权利”)将转让给雷曼欧洲。双方同意，若雷曼欧洲就破产索赔权利的最终所得款项超过“和解所得”的金额（该等超过的金额下称“超出款项”），则雷曼欧洲应向华安国际配置基金另行支付一笔款项，其金额等于“超出款项”扣除“和解所得”的利息(以“和解所得”为本金，以年利率2.25%为利率，自“和解所得”的付款日起计算至雷曼欧洲收到“超出款项”之日止)的余额。为避免疑义，若“和解所得”按上述方法计算的利息超过“超出款项”，则雷曼欧洲将不再支付“超出款项””“收到和解所得后，本基金的每份净值预计可达到约0.97美元。”
好买点评
华安国际配置是最早的QDII基金，这里面有些经验和教训。首先，华安基金公司承担了一个管理人的职责。华安基金对华安国际配置基金持有的结构性保本票据承担到期保本责任，在基金到期后，按照原始面值一元美元返还给持有人。收到和解所得后，基金的每份净值预计可达到约0.97美元，这意味着，华安基金将对每份华安国际配置基金支出0.03美元给基金持有人。按目前份额约9700万份测算，华安基金将自掏腰包约1857.98万元。
其次，产品设计上也有一些有待改进的空间。虽然此次事件是雷曼破产这一黑天鹅事件引发，但在产品投资上过度依赖于外方投资顾问，所投资的产品也过多的依赖于单一机构设计的产品，在小概率事件发生后，影响就显得更为严重。基金在雷曼事件后，2008年8月19日开始不能赎回，封闭达三年之久，对于投资者而言，在流动性上也做了较大牺牲。
最后，在人民币升值的大背景之下，投资QDII基金的汇兑损失不能忽视。假如有投资人以人民币换成美元投资者产品，2006年11月2日1美元可兑换人民币7.875元，而目前美元兑人民币是6.3843元，如果投资者从认购开始持有，一直到现在，汇兑带来的损失达18.93%。同时，作为配置QDII的机会成本，其间国内基金的表现可作借鉴，即使从2008年8月29日开始至昨日，股票型基金的平均涨幅为26.95%，混合型基金的平均涨幅为29.82%。当然，这是比较极端的例子，如果投资者是以美元资产投资，那机会成本就是相应的存款利息。
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