银华中证内地资源：投资资源稀缺价值 三类份额各取所需

　　基金简介

　　银华中证内地资源主题分级基金于2011年11月7日发行，是银华旗下的第四只分级基金。该基金将按照完全复制法，力争对中证内地资源主题指数进行有效跟踪。银华中证内地资源主题分级包括三个份额：基础份额银华中证内地资源主题、优先份额银华金瑞、激进份额 银华鑫瑞。银华金瑞与银华鑫瑞之间的份额比例为4:6，激进份额银华鑫瑞的初始杠杆为1.67倍。

　　银华基金成立于2001年5月28日，总部设于北京，由西南证券有限公司、北京首都创业集团、南方证券有限公司、东北证券有限公司四家中资公司组成。银华基金是业内为数不多的同时拥有企业年金资产管理业务资格、境外证券投资管理业务资格和特定客户资产管理业务资格的基金管理公司。其旗下公募基金产品线完整，涵盖主动股票型、混合型、指数型、债券型、货币型、保本型和QDII基金七大类型，已成立共计21只。银华基金投研实力良好，旗下公募基金产品整体业绩表现中上。

　　风险收益

　　银华中证内地资源主题分级包括三个份额：银华中证内地资源主题、银华金瑞、银华鑫瑞。基础份额银华中证内地资源主题相当于一只普通的指数型基金，具有较高风险属性；银华金瑞为优先份额，其约定年基准收益率为“同期银行人民币一年期定期存款利率＋3.5%”，具有低风险属性，但也存在亏损风险；银华鑫瑞为激进份额，具有高风险属性，初始杠杆是1.67倍。

　　银华金瑞与银华鑫瑞将在深圳交易所上市交易，因此会存在折溢价的风险与套利机会。在银华金瑞份额、银华资源份额存续期内的每个会计年度（除基金合同生效日所在会计年度外）第一个工作日，该基金将进行定期份额折算。除以上定期份额折算外，该基金还将在以下两种情况进行份额折算，即：当银华资源份额的基金份额净值达到2.5元及以上；当银华鑫瑞份额的基金份额净值达到0.25元及以下。

　　银华中证内地资源跟踪中证内地资源主题指数。中证内地资源主题指数由资源类别中过去一年日均市值排名前50的股票构成，覆盖综合性油气企业、油气的勘探与生产、煤炭与消费用燃料、铝、黄金、多种金属与采矿、贵重金属与矿石几大行业。

　　资源品是不可再生的能源、金属等资源具有稀缺性，而其在经济发展中同时又具有不可或缺性，这就加剧了资源产品供需之间的矛盾。因而，资源价格从长期看具有难以避免的上涨趋势。在国家十二五规划的政策支持下，随着资源整合的推进，经济结构调整战略及国家政策也支持上游资源产业的中长期发展，这对行业内具有资源优势的龙头企业形成利好。这就使得稀缺资源相关企业具备了良好的投资价值。

　　资源性企业的盈利变动主要受到经济周期与流动性的影响，能源、金属等资源相关企业的盈利波动主要通过资源价格的波动实现。从经济周期看，资源产业具有明显的周期性，资源品的价格与相关企业的盈利能力也会较大的受到经济周期的影响。在复苏与繁荣时期，对能源、金属等资源产品的需求上升，将提升相关拥有资源优势的企业的盈利能力，相应的资源类股票在资本市场上有望较好；在衰退与萧条期，对资源产品的需求减少，相关企业的盈利能力下降，资源类股票的市场表现则承受较大压力。从流动性角度看，在流动性泛滥、通货膨胀的背景下，资源作为在经济发展中举足轻重的稀缺性产品，其价格必将一路水涨船高；因而可以说，资源品具有天然的抗通胀属性。相反的，流动性紧缩对资源品价格则无疑是一个打击。

　　基金经理

　　王琦先生，清华大学物理系理学学士，经管学院数量经济学硕士，中国人民银行研究生部国际金融学博士。曾任职于中国建设银行总行，历任投资研究分析、结构性期权产品投研分析、投资组合管理等岗位，并担任金融工程和衍生品分析师。2010年8月加盟银华基金管理有限公司，任职于量化投资部，负责量化投资交易策略的研发，自2011年3月17日起任银华中证等权重90指数分级证券投资基金基金经理。王琦先生具备量化投研与指数型基金的管理经验。

　　投资建议

　　稀缺性资源产品的长期投资价值无需质疑；但经济周期也是经济发展中不可逃脱的经济规律，流动性宽松与紧缩之间的轮动同样不可避免，这就使得资源品价格也必然会出现不小的涨跌波动。风险承受能力较强的成长型投资者可适当关注该基金，其他类型投资者则可优先考虑通过定投这种能够较好平滑投资风险的方式来关注该基金的基础份额，或在该基金上市后关注其优先份额。

　　责任编辑：徐丽平
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