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10月以来的债市回暖，让不少前期创新低的债基触底反弹，最高者一个月市价涨幅逼近40%。进入11月，随着股市的交相辉映，债市行情得以延续。
上周二，分级债基高风险份额市价集体大幅上涨。其中，泰达宏利聚利B上涨5.37%，涨幅最大。富国汇利B紧随其后上涨4.9%，长信利鑫B上涨4.3%。此外，天弘添利B、博时裕祥B涨幅也在3%以上。
本版撰文 信息时报记者 袁峰
多只杠杆债基涨幅惊人
事实上，分级债基高风险份额的上涨行情已延续多日。数据显示，自10月10日以来截至上周四，景丰B二级市场价格涨幅已达38.02%，添利B也达36.77%，聚利B达36.52%；11月2日该基金盘中最高触及0.887元，走出阶段新高。此外，裕祥B也达到24.2%，且于盘中创下0.895的上市以来的市价新高。
泰达宏利基金人士分析指出，分级债基最近表现优异与其特殊的市场设计有关系。一般分级债基分为优先份额与进取份额，其中优先份额收益率在基金合同中约定，因此具有固定收益产品的属性。当优先份额处于折价交易状态时，驱动资金持续买入，高折价往往意味着以低折扣价格买入，有机会获得较高的到期收益率，前期债市悲观情绪主导下致使折价过高，其后债市突变回暖，折价有缩窄的内在需求。目前一些优先份额的折价率达20%左右，投资者可以把握时机以优惠价格购买。
新债基也搭上“顺风车”
正确的建仓时机，意味着成功的开始。9月前后成立的一批新债基，建仓期搭上了债市底部拐点的顺风车。其中，9月14日成立的嘉实信用债券基金已于11月1日开放申购赎回建仓期，其单位净值由1元面值一路稳步上涨，在一度面对股债双杀的严峻考验中从未跌破面值。截至11月4日短短一个半月内，其A类单位净值达1.012元，C类单位净值达1.011元，年化收益率达7%。
发行和建仓时机踏准债市回暖时机，是新债基收获开门红的重要原因。8～9月新债基成立初期，面对的是债市风险加速释放的阶段。9月28日，中国债券市场收益率首次进入两位数时代，包括城投债和地产债在内的不少信用券种由于价格深幅调整，个别信用债如09名流债、11筑城投等折算的行权收益率已超过10%。进入10月，债市在经济下滑确认，紧缩货币开始局部宽松等因素刺激下，开始显著回升，市场关于债市反转的舆论快速升温。
嘉实基金认为，中国经济的短周期正由滞涨转向衰退，这个阶段最利于现金、债券类资产的投资业绩；长周期则体现为通胀中枢抬升，这会在波动中延长利于现金、债券业绩表现的时间，由此可以判断债市进入“慢牛”。
中长期配信用债和可转债
经过10月以来的普遍反弹，债市各券种的收益率出现一定程度的回落，但未来较高的投资收益预期依然保持稳定。统计数据显示，目前债市的热门品种一年期及以上短期融资券、中期票据、企业债等信用品种，平均年化收益率均达到或超过6%的水平。嘉实基金认为，债券基金收益主要来自对所持券种持有到期的收益，以及从券种价格波动中进行波段操作获得资本利得。目前信用债到期收益率较高且预期稳定，前期低成本建仓的新债基已获得了收益安全垫，当前市场环境有利于未来的灵活操作。
长盛基金经理蔡宾也认为，今年以来，货币政策紧缩导致企业发债融资成本上升，信用产品收益率显著上行，特别是低评级品种上行更为明显，大部分信用品种收益率已超过2008年历史高点。此外，转债市场估值吸引力也已十分突出，目前的估值水平已处于历史低位，基本回到了2006年之前的水平。因此，眼下债券市场各类属资产收益率水平均超越或逼近历史高位，当前的估值水平已具备了中长期配置价值。
国投瑞银固定收益副总监韩海平则认为，短期而言，目前金融债相对于国债处于较高水平，因此更看好金融债的表现，尤其是5年、7年和10年的中长期品种。而中期来看，信用债的投资价值凸显，企业流动性压力和信用风险缓解将提高信用债的等级，中期应超配A++和AA评级的信用债。 (来源：信息时报)
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