海富通大中华QDII暂垫底

　　当偏股型基金陷入全线亏损的窘境时，QDII基金几乎仅剩诺安黄金这一块遮羞布。

　　根据银河证券基金研究中心最新统计显示，截至12月15日，QDII基金中除去下半年成立、存续时间不长的基金外，其余QDII基金中只有诺安黄金保持正收益，其最新的年化收益率为8.62%。有趣的是，剩余的两只勉强维持正收益的QDII也同样出自诺安门下，分别是诺安全球收益不动产和诺安油气能源股票。而排在最后一位的海富通大中华股票，其最新的年化收益率为-30.60%。

　　虽然整体表现乏善可陈，但近来汇率的萎靡表现却为QDII基金打入一针强心剂，部分QDII基金借机发动年末攻势，其中部分海外中国型的产品收复失地的势头强劲。

　　对此，信诚全球商品基金拟任基金经理李舒禾表示，新兴市场国家的快速发展使得全球对能源、矿产等商品的总需求量上升，各国政府的经济刺激政策导致货币流动性过剩，通胀预期推动商品价格不断上涨。

　　两类QDII谁少亏？

　　众所周知，目前内地的QDII基金主要分为全球型和海外中国型两类产品，2009年的冠军是海富通海外中国，而2010年的冠军则变为招商全球资源，两类基金各问鼎冠军一次，今年在冠军已经提早落入诺安黄金的前提下，垫底基金的归属则成为悬疑。

　　目前垫底的基金除亏损超过30%的海富通大中华股票外，尚有三只年化收益率亏损超过26%一线，分别是上投摩根亚太优势的-26.59%，招商标普金砖四国指数的-26.40%和易方达亚洲精选股票的-26.02%。值得注意的是，上述四只QDII基金均不是全球型的产品。

　　接下来，尚有两只QDII基金的年化收益率跌破25%一线，分别为华泰柏瑞亚洲领导企业股票的-25.67%和交银环球精选的-25%。新金融记者注意到，这其中只有交银环球精选是真正意义上的全球型产品。

　　如是判断，在迄今为止今年的这场减亏战中占据上风的是全球型的产品，那么其原因何在呢？对此，理柏中国的研究报告分析指出，全球及亚太市场11月再度回挫，10月大幅反弹的香港恒生指数大幅重挫9.44%，台湾及印度单月跌幅分别高达9.01%及8.93%，上综指数11月下跌5.46%，今年以来已大幅回落16.9%，印度尼西亚及菲律宾股市今年以来累计升幅仍有0.31%及0.24%，是今年以来表现最强势的亚太市场。不过，根据新金融记者的了解，印尼和菲律宾并非QDII基金的重点投资区域。

　　具体看目前收益垫底的海富通大中华股票，其亏损逾30%一线的原因又如何解释呢？这里以该基金稍早前的三季报分析，该基金在香港和台湾两个市场的合计占比为79.35%，而在美国市场则仅占7.73%；同时，从细分的行业看，该基金所重仓的第一大行业为信息技术业的34.75%；而相对应的是，该基金前十大重仓股股票中九个席位被来自香港和台湾的股票所占据。

　　汇率问题影响几何？

　　近期，人民币汇率连续出现多日跌停，这对于QDII基金来说，可谓是一潭死水中唯一的一汪活水。

　　分析人士认为，人民币贬值将直接导致以人民币计价的QDII基金净值上升。QDII基金在投资过程中需要兑换为外币进行操作，而计价和结算又需要兑换回人民币，所以其投资期内的汇兑损益会计入QDII基金最终核算的投资收益中。因此一旦人民币进入贬值通道，将对QDII收益形成积极的促进作用。

　　在李舒禾看来，近期人民币贬值主要有如下原因：进口增长速度较快，顺差收窄；部分欧美企业存在现金流的压力，需卖掉一些在华投资，造成外资净流入增速放缓；此外还与中国近期加大对外投资步伐有关。

　　他向新金融记者表示，未来人民币走势将趋于稳定，正反两方向因素目前趋向均衡。一方面，如果人民币出现大幅贬值，有可能出现资本大量流出的现象，这是政府所不允许的；而且，中国仍将持续国际收支顺差的格局，这也使得人民币出现大幅贬值的可能性不高。但另一方面，在顺差缩小及欧美企业存在现金流压力的状况下，人民币也不至于出现大幅升值。

　　同时,也有基金分析师指出，汇率的问题对QDII基金操作的影响有限，所谓的汇率风险可以在产品设计时用外汇掉期等方式加以对冲风险，QDII基金走强必须依靠海外市场走出种种危机的阴霾，真正由冷转暖。