“今年是入世十周年，GDP跃居世界第二，在过去10年中国经济经历了高增长，中国资本市场快速成长，股市的蓬勃发展造就了一批暴富神话。但是未来10年，中国将面临经济增速放缓、经济结构调整等宏观命题，权益类市场的长期收益将趋于温和，固定收益产品将迎来黄金十年。”广发基金固定收益部总经理谢军日前对记者乐观表示。
银河证券统计显示，截止到12月9日，今年以来谢军管理的广发强债净值增长率达到5.71%，在近一年、近半年以及近三个月的净值增长率均位居同类型基金中的首位，在近两年以及近三年中业绩也稳居同类基金的前三分之一。
过往操作：前瞻判断循序渐进 十月以来，债券市场已步入牛市。然而银河证券统计显示，截至12月8日，年内净值收益超过一年期定期存款利率3.5%的债券型基金仅有7只。其中，收益超过5%的仅有广发增强债券等两只基金。在债市牛市到来之际，大部分债券基金落后于市场表现。
三季报显示，在年中时谢军即判断宏观调控将导致经济下滑，通胀在经历高位震荡之后也会往下走。团队密切监测通货膨胀指标和经济景气指标、逐步增加利率债仓位，择机选择一些下跌过度的可转债，在他人恐慌的时候保持了清醒的头脑。前瞻判断加上冷静思考、节奏掌握较好，使得广发强债成为此轮牛市的最大赢家。
中期策略：拉长久期改善信用 “在具体固定收益研究中，我们将基本面分成两个维度，一个是久期，一个是信用。当前，我们判断承担久期风险是获得较好收益。主要还是看好评级比较高的，然后跟经济周期关系不是那么大、久期较长的品种。”谢军指出。
谢军进一步分析，随着通胀下行趋势逐渐确立，央行紧缩的政策将会慢慢转为中性，乃至于进一步放松。拉长久期、承担利率风险将是此阶段收益的最大来源。
对于低评级信用债，谢军持相对谨慎的态度。信用债投资要有效结合宏观和微观两个层面。在过去两年极度宽松的流动性环境中，部分企业出现了明显的投资冲动，产能规模和杠杆率大幅提高，过度投资问题比较严重。随着基建投资速度重归正常、房地产下行周期的到来、产业链的相关需求会进一步降低，实体企业的资金连会持续经受考验。”“利用信用基本面的改善来获得信用收益的机会可能还未到来。”谢军总结说。
未来展望：债券投资将迎来黄金十年 谢军向记者坦承，目前国内投资市场存在一些问题。其中之一是偏股型基金比例过高，权益投资过高，折射的是包括基民、基金管理人在内的投资期望偏高。
截至2011年9月底，主要投资于国内市场的开放式基金中，股票型、混合型、债券型和货币型的资产规模比例约为55：32：6：7。然而在美国，这四类基金的资产规模比例大致为40：7：25：28，债券型和货币型基金合计占据了半壁江山。
“在美国，除了财政部国债和政府机构债券外，还有庞大的市政债券、公司短债和住房抵押贷款债券。目前A股市值在23万亿左右，而基金所持有的债券总量不过1.5万亿，不足股票的十分之一，可见，我国的债券市场和债券基金还有很大的发展空间。”谢军分析。
近期证监会新领导人也表示，从金融体系全局来看，大力发展债券市场具有重要意义，这已经成为各地方各部门的广泛共识。证监会作为证券监管机构，将积极协调并推动债券市场的统一监管，促进债券市场发展。
可以预见，随着社会整体投资回报率的下降，低风险、稳定收益的债券品种重要性将不断提高，诸如货币基金、信用债券基金等类型基金也将快速发展。股票型基金所占的比重将会逐渐下降，股票基金与债券基金、货币基金的比例进入一个相对均衡的状态。未来十年也将是固定收益产品大发展的时代。来源金融界基金)
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