南方基金：市场拐点可期 配置关注三大板块

　　南方基金在昨日发布2012年度投资策略报告中称，在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向。目前市场已进入底部区域。随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程，当前可通过精选个股和行业来应对股市的震荡。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。

　　南方基金在2012年策略报告中认为，当前我国经济整体呈现增速放缓、通胀回落的格局。本次经济增速出现回落，是主动调控的结果，并不是经济本身出现问题，加上逆周期的宏观调控将限制增长下滑的幅度，因此经济硬着陆风险不大。虽然目前房地产调控处在关键时期，放松的可能性小，但在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期。对于海外因素，南方基金认为，欧盟对于债务问题国家仍有较强控制力，欧债危机最终更可能会通过漫长的谈判解决。

　　对于A股市场的整体判断，南方基金指出，虽然股市精确底部难以测算，但根据A股市场在2005年11月（资金供求极端恶化）和2008年10月（经济极端恶化）形成的两个大底的标准来看，目前市场已进入底部区域。从估值上来看，A股市场当前的整体PE水平相当于05年998点、08年1664点的水平。随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。在具体投资上，南方基金认为当前市场已经处于底部区域，探底成功后将呈现震荡反弹格局，投资策略上应通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。重点配置行业：一是受益于政策放松的银行业；二是随着通胀和成本压力回落，中下游制造业毛利率有望小幅回升，关注工程机械、白色家电、汽车等制造业板块的机会；三是通胀回落后，居民真实收入和购买力将回升，可以继续持有品牌消费板块。

　　作者：安仲文 黄金滔来源上海证券报)