大成基金：经济微弱复苏 债市继续保持慢牛格局

　　1月宏观经济数据显示，CPI涨幅高于市场预期，出口则呈现负增长，而新增信贷和货币供应量增速则低于市场预期。大成基金认为，受春节因素影响而超预期反弹的CPI数据以及PMI和银行间流动性改善，将延缓政策放松节奏。总体来说，经济基本面有所企稳，政策面变化可能成为左右市场形势的一个关键因素。

　　大成基金指出，经济的微弱复苏加大了资金对固定收益资产的青睐，按照美林的投资时钟理论，在现阶段债券市场仍具有投资机会。去年年底央行连续释放“微调”信号及下调存款准备金利率，对于缓解市场资金面，提振债券市场投资者信心均有立竿见影的效果，对于债券市场形成实质性利好。同时考虑到在外汇占款保持低位的背景下，大成基金称，若未来降低存款准备金率，市场流动性进一步改善，将推动债市继续向好。综上所述，2012年上半年的市场环境有利于继续保持慢牛格局；下半年债券市场的走势取决于信贷增长的速度和经济复苏的力度。

　　大成债券基金基金经理王立表示，2012年，大成债券基金将继续在严格控制风险的基础上，采取积极的组合策略和严格的资产选择原则进行投资运作。其中，债券投资组合将充分重视组合的收益性和流动性，重点投资流动性较好的央票、国债和金融债，也会保持一定的信用债投资比例以获取较高的持有期收益。据悉，大成债券基金自成立以来至2011年末，已经连续9年获得正收益。 (来源：大成基金)