德圣基金江赛春：基民宜选则低风险品种(实录)

　　主持人：现在我们回过头来谈具体的，您是做基金研究工作的，基民最关心什么样的基金是好基金，在您看来什么样的基金才能称之为好基金，好基金一定要具备哪几方面的特点？

　　江赛春：现在的市场说什么是好基金对于基民同志来说是比较苦涩的话题，今年不管是好基金还是差基金都亏钱，而且亏的不少。

怎么认识这些基金的好坏？尤其在这轮发生了这么大的由大牛市转向大熊市一夜之间这么大的转折这种背景下怎么去评价一个基金的好坏，我们想越是这种市场动荡越是风险来临的时候，越是考验基金管理人的眼光和判断力和投资能力的时候。在这种时候可以看到一个基金在过去取得好的业绩究竟是不是说对我们的投资市场有一个全面的把握，对于市场各个不同的状态，对于风险收益的机会都能够清晰地把握，还是在牛市环境下比较善于把握收益机会，但是对风险的认识并不清晰。越是在牛熊转换的情况下其实越能看出基金管理的高下之分，如果从今年角度来说怎么评价基金的好坏其实在08年以来每个季度的投资策略里面都对这个问题有过清晰的阐述。

　　就我个人来说，怎么判断一个基金的投资好坏或者怎么判断一个基金经理的好坏。判断基金经理的好坏，一个是看基金经理有没有前后一致的投资逻辑，这是非常重要的一点。我们现在很多基金经理是随着市场大流走的，市场情绪怎么样，基金经理也跟着怎么样，如果没有自己积极的投资逻辑的话，对于市场的判断缺乏独立性。缺乏独立性如果说在趋势不变的市场下这种做法不会带来太大的问题，趋势发生改变尤其面临未来很多不确定性的时候你的趋势缺失半程很重要的问题，今年牛市转为熊市的时候有很大部分基金经理并没有看出背后是一个根本性的转折，仍然坚持过去的思路，简单按照过去的思路来做，认为牛市下的调整就是买入的时期或者认为是阶段性小的调整。只有自己有一个非常清楚的分析逻辑的基金经理，实际上应该可以判断出市场的风险趋势性的转折。基金经理哪些人有可能有投资能力，或者我比较欣赏的基金经理也非常简单，甚至通过简单的常识去判断基金经理，在牛市市场热潮的冲击下很多基金经理和散户投资者一样头脑发烧，发烧到甚至到缺乏常识判断的地步。对于普通基民来说怎么判断这些基金经理是不是有一个比较清醒的思维？简单来说，你可以看这些基金经理在07年年底的时候他们对未来市场的展望，如果说基金经理还是一味强调或者只是简单强调过去的那种逻辑复制的话，那么这些基金经理通常来说他的思考是有偏的。在07年9月份市场冲破5000点，整个市场估值超过50倍的时候，这时候看不同基金经理，最简单的常识来说50倍市盈率的市场是不可能持续太长时间的，但是明确指出这一点的基金经理为数不多。这些基金经理如果说很多人会为他这种高估值寻找理由，你会发现这些理由有一些是陷入到自我强化的逻辑里面去，这种基金经理在今年的熊市下变成被动挨打的情形。

　　去年九十月份看基金对今年市场的营利预测的判断，我们其实又可以看出一个常识，上市公司不可能保持30%、40%的速度很多年，这是一个常识，但是这个常识并没有落到很多基金经理的投资逻辑里面去。如果基民朋友关注一下这些基金经理的言行，也有少数的基金经理提出这些常识性的问题，或者说比较早的看到市场不可能持续过去不正常的高增长状态，这些基金经理才出现了提前布局，提前应对今年市场趋势性的下滑，比较早对仓位做出调整，对周期变化判断对于结构做出调整。这些基金虽然说今年的市场在全市场普跌的情况下它的竞争力在下跌，实际这些基金经理体现高超的判断能力。现在这种情况下判断哪些基金好还是不好不能简单根据净值表现去看，比如你不能说这个基金跌的少这个基金的能力就一定强，那个基金跌的多能力就一定非常差，得看背后的原因和理由是什么。如果说我们同样对抗跌的基金要看这个基金经理的运气好还是的确是基金经理一贯的投资逻辑和投资思路导致今年能够比较有策略去回避这个市场风险。这样的基金经理这样的基金在市场下一轮转折的时候也能够比别人走得前面一点，虽然说全市场跌它也下跌，但是这样的基金经理比较理性一点，跌幅比较大的基金是投资策略上出现严重的错误或者延续去年的思维习惯，这样一些基金经理也得区别看待，有一些基金经理属于跟随派，未来对于这样的基金经理并不是看好。有一些基金经理在今年的策略下对了一方面另外一方面错了，导致排名下滑，这些基金经理未来还是有回升的可能。

[上一页] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [下一页]