好买乐嘉庆:政策间接起效 市场仍需调整(实录)

　　主持人：您刚才也提到基金业在三季度市场比较疲软，一直维持弱势振荡的格局，这种市场格局什么时候会发生变化？

　　乐嘉庆：在我们目前看到的，四季度里面还会总体维持弱势振荡的格局。在四季度，或者11月份，市场肯定会维持弱势，经济的根本性好转还需要一段时间。现在有一些投资者寄希望于政府出台一些能够起到立竿见影效果的救市措施。比如说股民期盼的出台平准基金入市，或者是停止大小非解禁。这种政策的出台可能性还是比较小的。什么时候市场会走出根本性的转机，要与宏观经济的预期是相关的。一般市场都会提前六个月发生作用。但是我们看到在这场金融危机中，特别是国内的经济，增速下滑刚刚开始，看不出来明年上半年会有根本性的转变。这个市场即便是提前反应，也还不能够达到。

　　主持人：看来市场还是非常不确定。如果让您对未来的市场行情做判断的话。因为我们每一场专家系列访谈都会问到这个问题，如果对未来的市场行情做判断，是看空还是看多？

　　乐嘉庆：因为它是一个很长的阶段。如果要回答这个问题。短期11月份或者是四季度，我们还是谨慎的认为市场需要调整，我们还是比较看空的。我们认为中国经济在全球性的经济危机中，我们自己的抗风险能力比较强。从长期来看，中国的经济还到2015年还是能够保持比较快的速度发展。这个比较快的速度换成GDP的概念，我认为是在7%以上。现在我们前三个季度GDP增幅同比也在9.9%。但是因为市场的预期在下降，和A股市场的疲软下跌，不可能有对应的关系。有时候市场和实体经济会有一个脱节的过程。我们A股市场除了反应宏观经济面之外，还有一些自身的原因，主要是资金供应平衡的问题，也就是大家说的大小非的问题。这些从某种意义上讲，甚至比宏观经济对市场的影响来得更直接一点。

　　主持人：刚才在乐先生的市场分析中已经提到了QDII基金，在上周，QDII基金的业绩出现了大幅度的反弹，请问乐先生，在全球救市的背景下，QDII基金的业绩会不会出现持续性的反弹？我们现在投资QDII基金，会不会有一些投资机会？

　　乐嘉庆：同中国市场一样，这次金融危机首发是在美国，由美国的次贷危机引发的。尽管我们看到周边及欧美市场，经过十月初的暴跌，在上个礼拜都有大幅度的反弹。相对应的，QDII基金在上周也是表现得非常不错。取得了正的收益。但是我们认为以美国为代表的经济危机，远远还没有达到可以平息了，整个全球经济就复苏了，不会有新的危机产品的阶段。QDII你作为跨周期来看，看到是分散风险进行市场配置的好的品种。但是从目前短周期来看，还没有显现持续性的机会。上周涨得比较好，也是因为它在周边市场和外围市场在10月初暴跌引起的调整反弹。

　　QDII这个基金，不少基金是从去年下半年开始成立，从整体的基金类里面，QDII也是属于比较弱的品种。我们看到不少A股基金停留在1块钱的时候，它已经跌到1元以下很多。如果你已经持有QDII基金了，因为不知道这个反弹还会不会延续，就继续持有。如果你没有持有的话，海外的市场现在没有复苏的机会。