信诚基金王国强:09年债券市场仍有较大投资机会

　　主持人：还有一个问题可能大家比较关注，现在市场普遍有一种说法，会认为09年可能会由通胀变成一种通缩，您是否赞同？

　　王国强：我们通过数据的分析实际上08年2、3、4季度都有通缩，同比CPI回落的，但是还是在正的。

从环比看的话，除了08年2月份环比是2.5%以外，其他的经季调的每月CPI环比都是负的的，因此通缩08年2月份事实上已经开始了。，09年CPI的同比快速快速下降，09年2-11月份CPI都是负值的，从经济学上讲可以理解为通缩。

　　其实，看PPI通缩的幅度更大一些。PPI我们保守估计是-5.5。09年全球的角度看，大宗商品按照全球贸易的量作为全数来计算物价的涨幅来看，IMF预测石油以及能源的价格09年同比上涨-48%，非能源，其他的大宗商品这些是负29.1%。这些大宗商品的价格大幅下降决定了09年的大幅通缩，。

　　主持人：这样的PPI数据对企业的盈利不太乐观。

　　王国强：不是很有利。

　　主持人：我听过有专家这样说，其实通胀并不可怕，因为通胀对实体经济的危害远不如通缩大。如果说通缩的说法确认的话，是不是对09年的实体经济不太乐观？

　　王国强：通缩对实体经济的影响主要表现盈利大幅下滑，大家都知道股票市场是看预期的，如果负面的因素已经在预期当中，这个数据慢慢地兑现以后对市场的影响就很小，有一句话叫理性预期，预测未来的变化跟理性预期基本上一致的，理性预期下面负面的因素在预期当中，那么市场的冲击相对小一些。像利润的话，现在市场对工业企业利润增长负10%到20%的区间里面。，市场把这个预期很大一部分反映出来了。

　　主持人：提前在消化这些不利的因素。

　　王国强：对。

[上一页] [1] [2] [3] [4] [下一页]