资产重组题材“春光乍现” 基金接连下注博收益

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　　坚守了贵航股份(600523.SH)一年的基金经理们，现在终于可以稍微松口气。

　　2月11日，其重组预案出炉，贵航股份拟非公开发行不超过1.1亿股，购买控股股东贵航集团、贵州盖克航空机电有限责任公司旗下的汽车零部件和相关航空产品零部件业务等资产。上述股权资产合计的预估值为7.68亿元。

　　若重组顺利完成，贵航股份将从汽车零部件制造商，变身为汽车和航空零部件并重的军工企业。

　　这只因大股东资产注入而停牌长达41天的股票，截至昨日毫无意外地第二次开盘即封涨停。而在过去的2008年，贵航股份曾经让持仓的基金“很受伤”，其间股价从20.68元的高点，一度跌落至4.80元，跌幅接近77%。

　　但也有分析师表示，从年初到2月10日，大盘上涨超过22%，“不排除贵航补涨的可能”。

　　从已经公布完毕的基金四季报看出，在停牌前的四季度，贵航股份新晋闯入基金重仓股行列，来自海富通的风格优势以762万股的持仓量将其列为十大重仓股第七位。

　　“作为基金来说，资产重组题材的股票肯定是要买的。”华富基金研究总监程坚表示，无论成熟市场还是新兴市场，资产重组题材“都是永恒的主题”，“肯定会受到热烈的追捧”。

　　受到热烈追捧的不止贵航股份。2月10日，大盘下行回调，但受贵行股份连续涨停刺激，披覆行业大重组概念的军工板块表现优异。西飞国际(000768.SZ)也在尾盘封于涨停，中兵光电同样在尾盘涨停。哈飞股份(600038.SH)、洪都航空(600316.SH)等均上涨超过5%。

　　“乌鸡变凤凰”

　　“资产重组注入就是乌鸡变凤凰的过程。”

　　去年年末，接受本报采访的多家基金公司投资总监、基金经理和研究员就表示，2009年资产重组和注入将会有重要的投资机会。“在市场低迷的时候，就是资产重组和并购活跃的时候。”有投资总监表示。“市场整体低迷，总需要找个机会。”

　　“而且现在在国内，资产重组还相对好把握。”华富基金研究总监程坚说，“涉及资产重组的很多为央企，政策比较明确，而且其重组有迹可循。”

　　在去年，中航集团就已经明确了其战略性重组的方向，贵航股份要承接的就是中航集团的通用航空平台。所以这次重组预案并没有超出市场之前的预期。

　　而且，在去年上市公司业绩大幅下滑之后，资产重组和注入，正在让一些上市公司“乌鸡变凤凰”。

　　根据贵航股份11日发布的重组预案预测，重组完成后贵航股份总资产将为33.32亿元，比重组前增长64.79%；净利润达到1.92亿元，增长135.59%；每股收益将达到0.47元，增长94.33%。

　　而贵航股份当日发布的业绩快报显示，2008年其净利润近7000万元，同比增加82.23%；每股收益0.24元，同比增长33.33%。贵航集团三家公司资产的注入，使得贵航股份的净利润和每股收益同时翻番。

　　正是得益于重组概念，基金在2008年开始扎堆贵航股份。在去年一季度，便有三家基金公司旗下的5只基金新晋为十大流通股股东。去年三季度末，包括风格优势在内的海富通旗下两只基金，建信旗下两只基金，共计持有贵航股份超过1546万股。其中建信旗下两只基金三季度内还选择加仓超过150万股。

　　截至本月14日，两市共计24家上市公司公布年报，有多家公司正是得益于资产重组和置入得以扭亏为盈。

　　例如1月份发布年报的方大炭素，2008年实现净利润5.4亿元，同比增长117%。去年向大股东定向增发购买抚顺莱河矿业97.99%股权。其购得的铁精矿粉业务，受益于去年上半年的原材料涨价，为方大炭素利润增长贡献颇多。

　　其定期报告显示，方大炭素因此也得到了风格激进的光大保德信和中邮基金的青睐。光大保德信优势和新增长，合计在去年年末持有1352万股。华安创新也以280万股位列十大流通股股东之列。

　　中兵光电2007年亏损3800万元，但其2008年报显示实现净利润1.67亿元。去年11月底，该公司通过向大股东定向增发，实现了大股东军工业务的整体上市，得以扭亏为盈。

　　军工股的机会

　　在基金看来，军工股在资产重组上的机会似乎更多。

　　“今年资产重组重点关注的肯定是大行业，首推的就是军工。”华富基金研究总监程坚表示。

　　程坚分析认为，对军工业的重组不是策略，而是战略问题，必须是要有实质性飞跃的时候了，而且是必须要做。

　　“国防工业面临着管理和投资体制的深刻变革，行业面临着较大的整合机会。”中投证券军工行业分析师真怡给予了军工行业“看好”的评级。

　　“2008年航空工业体系的重组仅仅是个开头，各军工体系内的整合重组仍将继续，这必将给行业上市公司提供较多的整合机会。”真怡在日前发布的《军工行业2009年投资策略》中表示。

　　“我们相信军工股已进入价值投资时代。”平安证券机械行业研究员叶国际和机械行业高级研究员王合绪日前表示。

　　在其日前发布的研究报告中，他们认为这一判断基于3个因素。核心军工资产正陆续上市；中国迎来尖端军工技术突破后军事产品战略升级和资源战略整合时期；航空航天不仅是军工的核心，也是中国制造业向高技术、高附加值升级的核心，以大飞机和“奔月”计划为主轴，未来20年航空航天处于发展战略机遇期。

　　持有前述贵航股份的基金经理表示，军工股的重组价值在2009年将会“比之前更有吸引力”。

　　但耐人寻味的是，与金融、科技、能源等基金重仓行业相比，基金在军工股上的配置并不显眼。

　　以被基金重仓的西飞国际为例，这家在中航集团中将承担运输机、支线客机业务板块平台的个股，2008年年末也只有海富通旗下三只基金和长盛精选将其列为十大重仓股。中兵光电的十大流通股股东中也只有工银瑞信精选平衡和东吴嘉禾优势精选两只基金，合计约295万股。

　　上海某内资基金公司投资总监表示，基金在进行行业配置时会根据自身合同以及操作风格考虑，不可能在单一行业超额标配，“有许多基金没有将其列入重仓股而已”。

　　“对游资来讲，参与重组行情更多的是炒作。”有上海基金公司研究高层表示，“而基金则是从长期投资的角度来选股，不会过于集中投资。”