基金牛年开局唱多做多 十大投资总监乐观看后市

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　　从1990点到周三收盘的2260点，在节后8个交易日里，A股以13.57%的涨幅上演了一场惊艳全球的上涨大戏。

突来的幸福让刚刚经历熊市打击的投资者有点懵——A股的独立行情是不是昙花一现？上涨的真正动力来自于哪里？后市又将如何演绎？或许，从下面这些基金公司和基金经理的观点中，我们能找到答案。

　　市场预判

　　银华基金

　　A股将现“平衡市”

　　银华基金专家表示，从国内来看，金融危机给中国带来的直接损失不大，中国经济仍有长期增长的潜力。前期大幅度下跌的A股，本身已对经济危机做出了一定的反应，预计2009年市场将在政策利好预期、流动性改善以及盈利（或盈利增速）下滑之间寻找新的平衡，市场继续大幅下滑的概率较小。

　　这位专家认为，2009年A股拥有较多的结构性机会。对于银华基金而言，将会关注预期过分悲观的行业、政府经济刺激政策受益的行业，以及具有长期竞争优势、价值低估的企业。

　　 国泰基金

　　理性看待反弹高度

　　国泰基金在周报中表示，受装备制造业、纺织工业等行业振兴规划通过等利好因素的推动，预期市场将延续前期的表现，出现回暖。

　　但国泰基金指出，鉴于海外市场的动荡、IPO发行、大小非的解禁压力、上市公司的盈利预期等隐患依然存在，所以在期待反弹的高度、持续度上应理性对待。

　　建信基金

　　短期内反弹行情可能延续

　　建信基金判断，短期内反弹行情延续的可能性较大。但是目前与2008年末时相比，基本面方面的主要变化是信贷继续高增长，在一定程度上超预期，其他方面没有大的变化，经济快速滑落后的小幅反弹基本符合预期。

　　建信基金认为，近期消费数据可能会表现一般，但基于过去阶段超额收益以及相对估值溢价水平，建议近期重点关注商贸、食品饮料、化工等行业。有色行业可能存在较好的交易性机会。

　　汇丰晋信基金

　　强势行情短期仍将持续

　　针对A股市场近期的连续上涨，汇丰晋信基金认为，强势行情短期仍将持续，多个行业显现投资机会，股市向上进一步推进的时间和空间仍存。

　　汇丰晋信表示，从长线布局的角度说，在看好医药、基础设施建设、风电等新能源、环保节能行业板块长期发展前景的同时，将把握各行业板块轮动的机会，积极介入银行、证券、保险等金融服务行业，BDI指数（波罗的海干散货综合运价指数）大幅上涨背景下的航运行业。此外，今年以来表现落后，且估值已经回落到与周期性行业估值相近的消费品行业，也可能出现补涨行情。

　　天治基金

　　是反弹不是牛市

　　天治基金研究发展部副总监张晓君认为，市场节后的上涨势头依然超出了预期。但其并不认为经济开始恢复正常状态了，也就是说经济基本面并不支持市场进入新一轮的牛市，目前的上涨依然只能定性为反弹。

　　“从反弹的角度来看目前市场的走势，可以看出资金对行情的推动已变成了纯粹的炒作，很多个股的上涨已与基本面、价值完全脱钩，这种走势能否延续的关键就在于是否有资金会持续介入。”张晓君认为，目前关键在于会否有新的资金流出的情况，如IPO重启、大小非减持加剧等，而这些并非没有可能。所以在基本面数据的真空期里，市场可能依然会维持强势，但是负面因素随时可能出现，波动在所难免。

　　　短期行情乐观

　　在接受《上海证券报》（基金周刊）采访时，南方、博时、交银施罗德、国投瑞银、大成、鹏华、长城、民生加银等十大基金公司投资总监对牛年初的牛市纷纷发表了各自的观点，尽管对股市中长期走向的判断尚不一致，但上述基金对短期行情均持积极乐观态度，参与市场的热情大为提升。基金看多同时主动大幅加仓。根据测算，上周123只股票型基金平均仓位达到85.04%，107只混合型基金的平均仓位为69.95%，主动加仓幅度分别为14.45%和8.61%。交银施罗德成长等5只基金更是增至满仓。

　　机构密报

　　国海富兰克林基金

　　投资新基金正当其时

　　国海富兰克林基金相关人士表示，随着近期新基金频频获批发行，新年以来基金抢眼的业绩表现将有可能提升投资者认购基金的信心，而具有低位建仓、灵活操作等优势的新发基金将更有可能成为投资者的首选。相对老基金而言，新发基金有6个月的建仓期，在投资策略以及构建股票组合上具有后发优势，可以随时应对股市和基本面的变化，这将对新基金创造良好业绩打下较好的基础。

　　据悉，即将发行的富兰克林国海成长动力基金将重点投资于具有内生性增长和外延式扩张的积极成长型企业，在合理控制风险的基础上，力求实现基金资产的长期增值。该基金拟任基金经理潘江认为，金融危机等因素一度使2008年股市大幅下跌。但是金融危机是结构再平衡的过程，经历了前期调整后有助于清理行业的竞争结构，而生存下来的企业将获得更多的市场份额。在这个过程中将存在受益的行业和公司，在目前估值相对合理或低估的时候，新发基金可以为投资者提供一个良好的买入并持有的时机。

　　光大保德信基金

　　投资不能“剃头挑子一头热”

　　光大保德信基金有关人士表示，投资不能“剃头挑子一头热”，今年将从估值和成长两个方面来选择股票，用来把握不同时期价值被低估的行业，以达到一种均衡配置的状态。

　　据了解，2003年到2004年的阶段性上升行情曾经催生过若干只百亿基金，但是这些基金过于注重当时表现出色的蓝筹板块，忽视了对潜力行业的挖掘，在高位迅速建仓后，均遭遇了大幅度净值损失和巨额赎回。正如美国的传奇基金经理彼得·林奇所言：“不会让一个短期表现最夺目的行业影响到对其他潜力板块的跟踪和关注。”因此，对于基金而言，投资股票即使是重点行业也不应该过度配置。

　　光大保德信基金认为，在2008年股市大幅下跌的背景下，合理的资产配置胜过一切。但是目前估值水平已经处在一个相对低位，一大批优质上市公司显现出了投资价值。基于对市场从底部回升的良好预期，再加上中国政府对经济的持续刺激、信贷市场的放松等多重有利因素都为这种预期提供了有力的支持。从长期投资角度看，2009年是长期投资的好时机，基金投资应该重点关注行业配置和个股选择，在此基础上，做到“精选个股”和“均衡选股”。

　　兴业有机增长基金

　　有机增长将成为基金选股新标准

　　“当前股市估值已经大幅下降，并且难以回到高估值水平上。在此背景下，靠高估值助推的外延式增长方式就难以维系了，呼吁市场更要关注上市公司的‘有机增长’。”兴业全球基金公司投资总监王晓明说。

　　王晓明认为，尽管仍有不少股票估值偏高，但整体来看目前A股市场估值已经趋于合理。随着2009年宏观政策不断释放流动性，预计下半年外围资金会更加充裕。资金成本的下降，使股票市场的吸引力越来越强，而债券市场在经历了2008年下半年开始的牛市后，出现泡沫的可能性很大。所以，就目前形势来看，股票市场的吸引力明显超过了债券市场，2009年是战略性建仓的好时机。但是，王晓明也强调，在2009年上半年宏观经济比较复杂的情况下，还不能大规模建仓，必须自下而上谨慎选择行业和个股。

　　“从选股策略上，要注重平衡，不能全放在平稳增长的行业，或者全部放在消费类行业。”王晓明分析指出，任何一个行业都存在周期，如果在一个周期的高点，给出较高的估值，最终会面临较大的问题，所以目前实行平衡的选股策略至关重要。

　　诺安成长基金

　　专注成长型投资

　　正在发行中的诺安成长股票基金表示，该基金把目光投向成长型企业，通过定性及定量的方式对企业的成长性进行分析，筛选出高成长的企业进行配置。

　　诺安基金表示，专注成长型投资是诺安成长基金的最大特点。在金融市场和实体经济动荡的今天，诺安成长基金把不低于80%的股票资产投资于成长类企业，提前介入这些代表未来中国成长机会的企业。伴随着市场的复苏和企业重返增长轨道，享受成长类企业的发展所带来的投资收益。同时，诺安基金认为，在不确定性日益增加的时代，更需要寻找存在确定性增长的行业。而技术变革是行业确定性成长的原动力，可以增加行业逆周期增长的能力，诺安成长基金将着重关注技术变革因素给行业带来的成长空间。

　　商报记者 刘杰/文 代小杰/制表