国金证券张剑辉：4月重点关注偏股基和封基表现

　　重点看好投资景气行业的基金

    主持人：您刚刚说到对后市相对来说是乐观的，说一个具体的月份，比如说4月份市场具体会怎么一个表现？

　　张剑辉：我们觉得还是有突破前期高点的可能性，所以说我们给出大家下一阶段在投资股票和混合型基金这个组合的时候，组合的风险水平建议控制在中等和中等偏上这个水平，偏乐观的这样一个态度。对于一些基金的选择，我们从近期的策略，更倾向于选择一些，概括一下的话，投资一些景气行业的基金。这里边所说的景气可能包含两种层面，第一个，这一行业、这一板块会维持持续的高景气程度，比如说这种行业振兴计划产业政策支持或者说政府的投资支持的这些行业，比如说像汽车，比如说像基建，相关的像机械设备，这些行业，包括一些电器设备，我认为它的景气度应该说在接下来会是一个高景气度，随着这种估值水平，如果随着市场适当的有所回调到一个相对合理的水平，很快就会重新引起市场重要的关注，尤其是随着一季报重要的信息披露以后，市场对于业绩增长进一步的确定关注度会进一步提高。

　　提到了另外一个景气行业，是指阶段性的景气度的回升。我们可以看到，在原油、有色金属这些大宗商品价格反弹的情况下，而且包括前期的库存已经有了一个很大程度的消化，像一些石油、石化，包括能源产业链上，比如说像新能源，包括像原材料，这种上游原材料的相关行业，我们认为阶段性的行业景气度是处在阶段性回升的这样一个趋势，在库存消化对于这种基本面有改善预期的情况下，我们觉得这些景气行业的回升趋势会有市场的认同。我们所说的景气行业就是刚刚所说的两种情况，我们建议在接下来的基金选择上重要侧重投资行业的景气基金。

　　具体的产品，当然我们判断持仓机构还是根据信息，就是目前来说还是采取08年四季报的数据，可能会有较大的变化，另外我们结合基金管理团队的投资操作风格和产品定位，一些重点的产品，比如说像龙通行业景气基金、华宝兴业保健品、友邦华泰价值增长、中海能源策略等，会有一定的侧重，因为如果我们完全看绝对配置的话，可能这些行业板块可能没法跟地产、金融这些大行业比，但是相对会在景气行业有这么一个侧重。

　　我们刚才相当于是从市场入手选择一个基金，另外一个就是说，因为基金毕竟是一个投资团队进行组合投资的这样一个产品，同时从管理人的角度来说，对人为能力的判断也是我们选基金另外一个很重要的线索。同时我们可以看到市场，刚刚提到这些景气行业可能存在着相对来说较为突出的一个投资机会，另外我们可以从市场来看，接下来可能随着产业振兴计划细则的相关出台，知道一系列政策的情况下，就是说市场上的结构性机会也在进一步深化，这种深化演变实际上对基金经理或者团队的选股能力要求是逐步提升的，比如前期可能是新能源，现在随着对新能源线索的挖掘，线索进一步细化，到底哪些行业板块、哪些细节的股票或者上市公司才真的能在相关方面进行受益，这个需要基金管理人对个股包括产业链条细致的挖掘和判断，就是说对于管理人选股能力的要求会越来越高。

　　主持人：我们怎么去选择？

　　张剑辉：从人为能力角度说，因为没有对于人为能力的判断，我们就需要通过的是长期市场的操作，就是通过他长期持续操作考察一个团队、一个人，市场长期操作通过管理业绩的分析，把这些业绩长时间的归结分析，这样相对来说更确定的把能力的因素归结到人、归结到团队的身上，这样会优选出一些优秀的选股能力比较突出的管理人，对于这些人管理的基金可以适当的作出一个侧重。

　　主持人：实际上您刚刚分析到的景气行业，应该归结于股票基金的选择。

　　张剑辉：股票和混合型基金吧，尤其是进取配置或者融合配置的产品，这些产品总体上来说他们的持仓配置里面重点还是以侧重于股票投资的。