工银瑞信基金：策略稳健 二季度业绩提升明显

　　工银基金09年以来业绩表现也是比较平稳的，上半年以来旗下基金整体收益能力基本处于中等偏上的水平。

　　从季报来看，二季度工银系基金的投资策略转变较大，前半程稳健，后半程积极主动。由于对上半年的宏观行情判断谨慎，年初工银系基金仓位比例不高，但随后基金在投资运作上普遍调整了思路，将股票仓位提升到上限附近，并采取更加积极的操作来应对市场变化。

　　相比一季度，二季度工银系基金仓位提升明显，季度末工银价值股票仓位达到93.40%，工银成长、工银蓝筹的持股比例同样在92%以上，工银红利的持股比例略低于同类型平均，也达到86%。

　　二季度后期工银核心加大了对市场回暖受益行业如证券保险等行业的配置力度。工银成长则是在进入5月后，随着对中国经济快速复苏以及本轮行情持续性的预期趋向乐观，在增加股票仓位同时重点对银行、保险、地产、原材料等周期性行业加大力度，净值增长率有所改善。工银蓝筹也是在后期经过调整，采取了提高股票仓位、超配大金融与大消费等顺经济周期行业等操作。相比之下工银红利的投资则要积极一些，基金在对股票投资结构进行了更大范围的调整，适当减持了原材料、资本品、交通运输、医药等行业，主要增持了在经济复苏背景下更加具有业绩弹性的行业，如地产、银行、保险、能源等，收到一定效果。

　　从季度内基金投资可以看出，由于操作的稳定性，虽然工银系基金在反弹行情中错失了一些收益机会，但及时调整策略也使得基金在后半程中有效抓住了收益上涨机会，逐步收到一定效果。展望下半年，工银基金对下半年的市场行情整体上还是较为谨慎乐观的，但同系基金间略有分歧。其中工银核心认为下半年把握好风险和收益的平衡关系。工银蓝筹认为必须保持谨慎的是市场估值水平的不断上升。工银红利则认为三季度，宏观和微观数据的实质性改善将会使本轮行情得到进一步的支撑。

　　附表：工银系基金各阶段基金业绩