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揭秘基金利益输送链：公募向社保进行利益输送

2009年09月04日15:34 [我来说两句] [字号：大 中 小]

来源：《股市动态分析》 作者：赵迪

　　利益输送类型之四：非自购产品向自购产品进行利益输送

　　疑似案例：长城基金——自购基金业绩远超非自购基金

　　基金利益输送的第四种形式是基金管理公司通过非自购产品向自购产品进行利益输送。

自从监管层放开基金管理公司自购产品后，很多基金管理公司纷纷自购旗下基金产品。从基金公司的利益出发，如果仅仅认购了其中的一只或几只产品，则可能存在着非自购产品向自购产品输送利益的动机。

　　我们观察长城基金管理公司自有资金的投资发现，长城基金管理公司动用自有资金申购了旗下三只基金产品，分别是基金久嘉4498.85万份，长城消费增值3000万份，长城久富570.21万份。其中，基金久嘉属于封闭式基金，存在较高的折价率，长城基金管理公司投资动因很可能是考虑到二级市场高折价率买入的安全边际。而开放式基金方面，长城基金管理公司主要持有长城消费增值。数据显示，截至8月28日，长城消费增值基金今年以来收益率高达62.62%，远远高于其它5只非指数偏股型基金（表4）。而从长城旗下基金二季度末的重仓股来看，多数重仓股高度重合，投资风格较为雷同。在浦发银行、招商银行、兴业银行、贵州茅台等10只交叉重仓股中，均由长城消费增值的身影（表5）。

　　同一基金管理公司以雷同的投资风格运作不同的产品，却在半年的时间取得几十个百分点的投资收益差距，我们有理由怀疑长城基金管理公司通过非公平交易行为在非自购产品和自购产品之间进行了利益输送。

　　表4：长城旗下可比偏股型基金净值增长率对比

　　（2009.12.31-2009.08.28）

名称	区间净值增长率(%)	基金公司自购份额（万份）
长城消费增值	62.62	3000
长城品牌优选	49.63	-
长城久富	47.57	570.21
基金久嘉	38.59	4498.85
长城安心回报	36.13	-
长城久恒	22.71	-

　　数据来源：WIND资讯

　　表5：长城消费增值基金与长城系其他偏股型基金前10大交叉持股

股票名称	基金简称	持股数量（万股）	占净值比例（%）
浦发银行	长城久富核心成长基金久嘉长城久恒长城久泰中标300 长城消费增值长城安心回报长城品牌优选长城双动力	1302.00 300.69 56.00 436.12 2410.26 2800.00 6433.40 27.38	6.39 3.63 3.34 3.95 7.54 7.30 9.38 7.66
招商银行	长城久富核心成长长城久恒长城消费增值长城安心回报长城品牌优选长城双动力	1600.00 130.00 1977.04 2800.00 5406.87 21.24	7.64 7.56 6.02 7.11 7.67 5.78
兴业银行	长城久富核心成长长城久恒长城久泰中标300 长城消费增值长城安心回报长城品牌优选	256.47 10.00 211.48 1612.09 500.00 4212.61	2.03 0.96 3.09 8.13 2.10 9.90
贵州茅台	长城久富核心成长长城久恒长城消费增值长城安心回报长城双动力	74.77 10.00 303.59 393.79 2.00	2.36 3.84 6.10 6.61 3.60
宝钢股份	长城消费增值长城安心回报长城品牌优选	3190.26 599.99 12516.05	3.05 0.48 5.58
工商银行	长城久富核心成长长城消费增值长城品牌优选	1616.26 2152.67 13093.40	1.87 1.58 4.49
深发展A	基金久嘉长城久恒长城消费增值长城安心回报长城品牌优选长城双动力	103.40 45.00 687.72 1100.00 1991.73 20.57	1.18 2.55 2.04 2.72 2.75 5.46
泸州老窖	长城久恒长城消费增值长城安心回报长城双动力	40.00 751.82 2173.22 10.00	2.98 2.93 7.07 3.49
民生银行	长城久富核心成长基金久嘉长城久恒长城消费增值长城品牌优选长城双动力	1310.51 506.82 195.30 2474.82 4301.79 59.82	2.21 2.11 4.01 2.66 2.16 5.76
中国平安	基金久嘉长城久恒长城久泰中标300 长城消费增值长城安心回报长城稳健增利长城双动力	94.90 18.00 208.86 295.64 653.78 8.80 7.10	2.46 2.31 4.06 1.99 3.66 2.38 4.27