详解你所不知道的指基投资策略

　　2009年可以说是中国基金业的“指数基金年”，从各家公司频发的沪深300，到深证成分指数ETF等崭新的指数基金，指数基金的数量在增加，指数基金的品种也在丰富。截至11月14日，今年已经获批指数型基金26只，其中沪深300系列指数基金就占了11只，占了42．3％；中证100有4只。

　　如何看待指数基金的投资价值？怎么选择指数基金？目前指数基金存在哪些问题？带着这些问题，本报记者日前采访了南方深证成指ETF及其联接基金的拟任基金经理潘海宁。

　　关键在拟合指数

　　潘海宁告诉记者，到目前为止，今年发行指数基金的总数量超过自2002年到2008年这7年间发行的总量。这当然与经济复苏的趋势有关系。由于金融危机，全球市场以及A股市场大幅下调之后，导致系统性风险得到比较大的有效释放。在这个前提下，可能发行指数基金是很好的机会。指数基金仓位是比较高的，在一个单边上扬的行情当中，高仓位会比一般主动型基金更容易取得高收益。大的背景是金融危机后，系统性风险显著降低，为指数基金发行提供了一个很好的背景。

　　“指数基金从操作上来讲就是拟合指数，按照指数里各个成分股的权重对我们投资组合的股票进行建仓、配比”，潘海宁指出，指数基金经理追求的投资目标是跟踪误差最小化，也就是说，尽量跟你的业绩基准，目标指数涨跌能拟合最好。主动式基金经理可能看一个大数，比如一段时间他如果看好这个板块或者这个个股，他不是看你这一天的涨跌，是看你一段时间个股和板块的总体收益是多少。指数基金经理看的是小数，指数基金是斤斤计较的，基本上每天收盘之后都会去看投资组合的当天收益。正常情况下，基金的净值表现与和指数的重合程度控制在万分之二是比较理想的状态。

　　对于投资者而言，指数基金的优势就是在于获取市场的平均收益，获取与标的指数接近的投资收益。在一个较长的时期内，指数基金是获取市场长期平均收益的工具，在短期震荡市场中，指数基金由于费率便宜，操作简单，也有可能成为把握市场短期波段的工具。

　　选基先选标的指数

　　尽管今年指数基金发很多，但是记者注意到，指数基金同质化现象也很严重，最明显的就是沪深300基金，现在有10多只。

　　对此，潘海宁认为，如果跟踪同一个指数的话，同质化的情况会比较高一些，因为它指数基金本身的性质决定它要尽可能跟踪目标指数。所以，如何选择指数基金主要还是基于对指数的研究，比如指数的构成，指数的过往收益，等等。比如，他现在管理的沪深300和他将要管理的深成ETF和联接基金相比，沪深300的成分股就是以大盘蓝筹股为主，金融板块占比较大，而深证成分指数相对来说各板块比重比较均衡。对于投资者来说，这些都是需要了解的信息。

　　选指数基金实际上首先是要选标的指数。潘海宁认为，基金公司在选择指数的时候也会以很严格的标准来筛选。除了前面提到的指数的构成、很重要的方面是指数的过往收益率。毕竟，指数良好的收益回报才是指数基金未来收益的保障。当然，测算指数的收益可能比投资者自身的计算更为复杂，要计算指数在不同市场状况里的表现。比如，深证成分指数，这是中国市场的两大代表性指数之一。

　　而对于银行客户来说，ETF联接基金是一个介入ETF投资的很好的方式。它的目的也还是要跟踪指数，为投资者提供享受指数收益的一个产品，而且联接基金门槛较低，认购方便，方便了银行客户。