德圣基金：A股调整 基金投资策略显变化

　　迪拜债务危机并没有给正在复苏的世界经济带来很大的冲击，全球市场也从事件之初的恐慌迅速回归到理性。A股市场也在本周出现较大反弹，上证综指收市报3317.04点，累计涨幅7.13%；深证成指收市报13884.93点，累计涨幅7.83%。中小盘股依旧是本周活跃的热点，但是在周五，大盘蓝筹股开始发威。市场似乎显示出了前一阶段被广为提及的话题－市场整体的风格转变，为下一阶段市场走势留下伏笔。我们认为，市场的这种中小盘风格向大盘风格转变的确定性仍然不够，风格的转变带动大盘的下一轮上涨仍需要市场进一步的确认。另外，低碳、新能源板块将会因为12月7日召开的哥本哈根会议成为下周市场的热点。

　　沪基指本周开盘于4469.71点，收盘于4762.88点，上涨325.02点或7.32%，创近九个月来最大单周涨幅，表现强于大盘；深基指开盘于4427.59点，收盘于4686.24点，上涨279.57点或6.34%。两市基金全周的成交金额为304.6亿元，较上周萎缩一成。两市封闭式基金近乎全线上涨；指数型基金和偏股型基金的业绩出现明显回升；随着海外市场的走强，QDII本周业绩也明显走强。另外，基金本周继续加大持有债券头寸。

　　本周A 股市场强势从上周的深度跌幅下反弹，整体延续着之前基金对A股市场四季度所预测的震荡行情。迪拜债务危机并不会影响到全球经济复苏的进程、预期即将召开的中央经济工作会议不会有大的政策转向、企业盈利的持续性改善等是支撑基金看好的最主要的理由。但是，企业盈利增幅是否被乐观估计、流动性何时收紧等风险性因素也依然影响着A股市场，所以市场延续震荡的格局不会改变，阶段性的机会仍然充斥着A股市场。因此，基金在投资策略上仍没有发生大的转向，看好未来的市场整体向上的格局，把握市场震荡下的波段性机会仍然是众基金的首选投资策略。

　　华夏盛世精选股票型基金拟任基金经理刘文动表示，经济增长和企业盈利预期增加所支撑的中国股市，在2010年仍将保持长期上升的趋势。同时，他也表示迪拜债务危机仍表明金融风暴阴影仍在，政府政策微调等因素带来的短期不确定性因素仍在。　融通基金也表示，上周末中央政治局会议向市场传达了政策层面的利好信息，平稳了市场的信心。但流动性的收缩预期和短期利好层面的相对较缺乏使得市场的步伐仍会显得沉重。

　　本周，大成基金、鹏华基金、嘉实基金和海富通基金分别发布了2010年投资策略，乐观依然是主基调。在四大基金公司发布的投资策略中都表示，在宏观方面，全球经济特别是美国经济将继续走向温和复苏，而中国经济在明年依然值得投资者期待，国内经济将回归到一个正常增长的节奏；在政策变化、流动性方面都不会出现突然地转变，政策温和、实质流动性相对宽松也得到了四家基金基本的认同。在估值方面，当前A股市场整体估值处于合理阶段，特别是2010年企业盈利改善，使市场整体估值更具有吸引力。但是，鹏华基金也指出在剔除银行股后，市场估值水平并不低。四家基金公司也都表示，未来结构性的投资机会将会层出不穷，也都一致强调自下而上的个股选择能力的重要性。鹏华表示未来更多是个股而非行业性的机会，自下而上的选股显得更加重要。嘉实邵健说：“明年市场结构性机会以及自下而上的个股投资机会将异彩纷呈，2010年将是基金投资专业性表现的黄金期。

　　在未来的行业布局和投资热点上，看好消费、资源品以及新能源等投资主题。嘉实表示具有估值支撑的周期型企业，动态估值较低的持续增长企业，新产业、新技术、新模式的企业，以及一些主题性的投资机会都可能在明年给投资者带来良好的回报。在海富通基金看来，金融、交运等估值较低的板块收到青睐；此外，依然看好内需类、可选消费、节能环保、出口受益的制造业等领域。此外，大成短期特别强调了低碳板块；嘉实也强调了新能源、新技术、新模式带来的投资机会。