来源：搜狐理财
2009年12月9日嘉实基金“发现指数新大陆”投资论坛在北京国际饭店会议中心召开，嘉实基金总经理助理邵健发表了“经济温和复苏、市场热点纷呈——宏观经济与A股市场展望”的主题发言。
邵健指出，政策一方面会关心经济的过热，但这次中央经济工作
资本市场上我们还要看其它的因素：第一，估值因素。如果经济很好，市场估值很贵，明年的行情也会困难重重，这方面我们现在还比较乐观。沪深300今年只有22倍的水平，随着明年企业盈利可以实现25%的增长，这个估值水平非常有可能下降到17、18倍左右，在整个经济一轮上升过程中，在流动性上升大的趋势中，17、18倍的估值在明年应该是不贵的。2010年的时候，企业盈利应该还有25%—35%的增长，整个2011年的估值只有14—15倍。从动态估值角度来看非常有吸引力。很多投资者也关心，我们心里可能不仅看中国的情况，还要与国际上比较比较，是不是国际上其它国家经历了金融危机，股票已经非常非常便宜，即使我们自己看很贵，其实已经不贵了。香港估值水平和纳斯达克的估值水平也基本相当，我看这个数据的时候，正是中国的股票相对国外的股票最便宜的时候，所以，国际上估值横向比较对中国股票市场也有一定的支撑。
第二，大类资产比较。股票依然有吸引力，明年有17、18倍的估值，股票吸引力远远超出债券，当然很多人说房地产仍然是大类的资产，房地产租金回报率在百分之二点几，跟股票相比落差相对大点。中国绝对估值水平和相对估值水平，房地产、债券大类资产比较，股票还是有吸引力的资产
自上而下角度来讲，是不是有足够多的资产类能给大家提供机会，自上而下和自下而上结论能否相互印证？未来我们在资本市场里还是看到了非常多的投资机会。一类机会是跟整个经济恢复相关的机会，随着经济的恢复，我们很多周期性行业盈利会有极大的恢复。我们现在判断可能会有几个大的周期性行业，明年盈利平均可能有50%—100%的上升，而这些周期性行业目前动态估值水平也就12—18倍之间。到明年，我们会看到，它们估值已经变得很便宜，盈利又在持续上升，展望后年可能盈利情况更好，这些行业非常值得我们关注，会给投资者带来很好的回报。
中国经典的成长型和消费型的企业。中国未来三到五年里会有3—5倍成长的企业，动态估值也就20—35倍之间，这样的成长股估值水平只有我们在03年、04年和05年初期大熊市的时候，中国的成长股才具有这么低的水平，对于这些企业我们未来对它们非常有信心。在中药、西药、食品饮料和先进制造业等等领域，我们都会看到有些企业具备这样的特征，具备一定的投资机会。除此之外，主题性的投资机会也很多。我们都知道，中国有大量的区域振兴计划，这些振兴计划可能在资本市场上会提供给敏感型投资者投资机会，一些企业会在振兴计划中受益，盈利会有很大的增长，估值会有一定程度的下降。明年迎来世博会这样大的盛会，对区域企业和行业都会有很大的振兴。
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