南方基金:牛市正在进行 出口成新引擎

　　日前，南方基金发布了2010年度A股投资策略报告。该报告指出，全球经济已经走出衰退，美国经济2010年的表现有望超预期。相比之下，中国经济2010年增长的驱动力也将更加均衡，出口将成为2010年中国经济增长的新引擎。

　　南方基金别出心裁地提出了“2010年十大预言”，并旗帜鲜明地指出，尽管牛年渐行渐远，但牛市依然在进行当中。南方基金认为，牛市一般分为8个阶段，即政策放松、股市见底、经济复苏、盈利回升、通胀抬头、政策收紧、估值高企、牛市见顶。过去2009年，A股已经历了四个阶段，目前正逐步向第五个阶段即通胀抬头（可以是CPI回升，也可以是资产价格上升）迈进，市场还处于牛市中期。

　　南方基金认为，全球经济已经走出了衰退期，美国经济复苏态势已经确立，美国3季度GDP环比增速达到3.5%，GDP增长强劲，明年的某个季度甚至会接近或超过5%。

　　对于中国经济，南方基金的整体看法是2010年中国经济可能逐步转向繁荣，价格水平从通缩逐步走向温和通胀，可能在局部会形成一定的资产泡沫，政策逐步退出可能成为明年的政策主线。南方基金认为，由于对局部资产泡沫的担忧和财政政策的刚性，货币政策可能会早于财政政策退出，时间和力度也可能超出预期。南方基金认为，明年随着美欧经济的复苏和补库存的强烈需求，出口对GDP贡献将达到1-2%，和今年相比正负之间达到4-5个百分点，若投资和消费的贡献没有显著下降，2010年中国GDP增速可能超过10%。

　　在具体的配置上，南方基金看好三个方面：一是随着美欧经济的复苏进程加快，出口相关行业的景气回升，例如航运、机械等；二是尽管明年固定资产投资增速将有所回落，但房地产开发增速将保持较高水平，加上政府基建项目的后续投资，中游行业盈利水平将持续提升，看好钢铁、水泥、建筑、化工等板块； 三是明年通胀预期逐渐提升，今年宽松的货币政策和大量信贷投放可能产生局部资产泡沫，看好资产资源类行业，如有色、煤炭及有丰富土地储备的房地产等。在主题投资方面，南方基金认为，应密切关注高铁（对中部经济的带动）、低碳经济、上海世博会、区域经济（如新疆、广西等）等板块的投资机会。