来源：北京商报
作者：崔吕萍
民生加银基金
A股震荡中将延续上升格局
近期，上证指数在3300点附近展开较大幅度的震荡。民生加银基金管理有限公司投资总监、民生精选基金拟任基金经理黄钦来表示，近期促使市场震荡的因素主要是股票供给的消化与股市有效流动性的调整，但从中长期而言，处
具体而言，近期令市场展开震荡行情的因素很多。由于担心融资规模的压力及银监会要求各大商业银行对当前面临的六大风险进行全面自查，导致资金出现观望状态，沪市量能减少到1100亿元的水平。对银行融资压力的担忧也使市场承压。另外，新股发行的速度还在加快。中国重工、中国北车的募资完成，2009年四季度的上市公司融资总额将超过1600亿元，其中，IPO融资约720亿元，增发融资791.99亿元，配股融资86.48亿元，可转债融资8.21亿元，及央票发行再超千亿元，再加上年末各路资金面临结算等来看，资金供给面临一定压力。
但从中长期来看，黄钦来认为，股市的走势将由经济周期的阶段决定。根据最新公布的各项经济数据，可以判断明年一季度经济加快增长、通胀仍处于低位的宏观环境并未改变，与此同时，明年一季度银行的规模信贷投放将重新开始，上市公司业绩进一步加速回升，而年末资金避险结算的需求消失，世界经济逐渐恢复的大格局不变，特别是春节前后大型IPO融资的缓解，这些都将有力支持股市延续震荡中的上升格局。
银华基金
2010年将出现流动性紧缩
“目前，流动性已经在顶部区域运行，未来一年流动性将下行，可以说2010年流动性趋紧。”银华基金首席研究员贾鹏，在银华基金日前召开的高峰论坛暨投资策略报告会上表示。
据银华基金预测，今年有2万亿元左右的企业贷款还在账上没有使用，上半年总贷款数量非常大。同时他们预测，明年二季度CPI可能会突破3%。“这些情况，会引发2010年年中时政策发生变化。”
此外贾鹏认为，今年三季度M2所显示的超流动性状况接近25%，这是一个历史罕见的水平，明年M2会有所下滑。“加之考虑到未来经济增长强劲，物价上行，实体经济对流动性的需求上升，会分流部分原来投入资本市场的资金，我们对2010年流动性的判断持谨慎态度。”
基于对流动性紧缩的判断，银华基金认为明年市场估值上升有限。“目前整个市场的估值，除银行板块之外全部都在市场此前平均水平之上。加之我们预期A股明年融资压力大增，今年融资约4300亿元，明年有望达到8000亿元。因此，我们认为明年A股获利空间较今年会大幅降低，更注重个股的选择。”
银华基金表示，2010年看好汽车、家电、医药等消费类板块。主题投资上看好低碳经济、新疆安徽的区域投资机会。上半年工程机械、钢铁、二三线地产公司、建筑股也会有一定机会。
诺安基金
市场震荡格局不改
11月宏观经济数据近期公布，诺安基金认为，在较好的宏观经济数据下，市场震荡格局不改。
诺安基金分析指出，上周五公布了11月宏观经济数据，11月CPI涨0.6%，新增信贷2948亿元，表明流动性仍较充裕；规模以上工业增加值同比增19.2%，PPI同比降幅继续收窄，显示中国经济保持平稳回升态势；全球多家央行近期在政策调整上纷纷采取了较为谨慎的做法，继续保持甚至强化宽松的政策环境，有利于世界经济进一步快速复苏。但在较好的宏观经济数据下，两市依旧不改震荡格局。
诺安基金指出，前期市场预期的大小盘股风格的转化仍未出现。大盘蓝筹多数下挫，中国石化、中国石油、中国平安均震荡下行。钢铁板块方面，在宝钢上调明年1月产品价格的带领下，较为抗跌。通胀预期抬头助推农业股的行情，农业股逆市走强。有色金属板块中，铝业上市公司一度表现强劲，房地产板块继续走弱。但总体上，大小盘股本周均没有突出表现。
诺安基金认为，综观全局，2010年我国的宏观经济进一步复苏依然值得期待。中期来看，随着时间的推移，上市公司业绩增涨将降低A股市场的整体估值水平，A股的投资价值将会再次显现。短期看由于处于跨年度阶段，市场或缺乏有力的催化剂，维持宽幅震荡整理的判断。
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