来源：东方早报
作者：肖莉
易方达亚洲精选拟任基金经理张小刚谈海外市场投资策略：
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易方达亚洲精选拟任基金经理张小刚称，如果股市反映基本面的话，未来以中国为代表的亚洲新兴市场会比成熟市场涨得更多些。 IC 资料
一方面，近日美元利率预期出现调整，引发全球风险资产价格出现大幅震荡；另一方面，中国再次大幅放开基金QDII的海外投资，全国社保基金高调宣布将加仓海外。市场再次把目光聚焦到海外市场。
未来全球资本市场将如何演绎？各路资金下一步的海外操作又将如何进行？已大幅上涨的新兴市场是否还有持续向上的动力？
带着种种问题，早报记者日前专访了正在发售中的易方达亚洲精选拟任基金经理张小刚。
新兴市场涨过头了？
东方早报：有数据显示，今年以来，新兴市场涨幅巨大，新兴市场是否还有持续向上的动力？
张小刚：亚洲股市反转正在进行中，我相信在未来几年的大经济周期内都会向好。据国际货币基金组织预测，到2014年的5年时间里，全球经济预计平均增长幅度是4.5%，但亚洲新兴市场则可达到8.5%，中国更是会达到9.5%（预测数据显示在全球未来5年的经济增长中，中国的经济增长情况可能最好）。我判断，如果股市反映基本面的话，未来以中国为代表的亚洲新兴市场会比成熟市场涨得更多些。
东方早报：既然看好中国，那买A股不就可以了？
张小刚：中国未来持续发展要靠内需，但是看看中国的内需，平时大家在消费什么东西，股市上也会体现出来。我们总结了一下发现，在A股市场里有品牌的内需产品，主要是白酒、家电、医药和汽车制造。但是中国还有其他大量内需产品在境外上市，比如网络游戏、快餐连锁、品牌服饰、新能源、通讯、新出行模式、新媒体等。
举个例子，比如李宁、新浪、百丽、腾讯这些公司都选择了境外上市，这些公司选择海外上市的原因有多种，有些是因为非公有制主体或规模不够大而不能在A股上市，有些是为复制海外的新业务模式，还有一些是因为看中了海外的再融资市场化程度高。
如果看好未来中国的消费，看好未来中国经济成长，我们最有效享受这种成长的方式，是分散投资到A股和境外市场。A股有个非常强的品牌，境外市场是一点都没有，那就是白酒，所以不是说境外市场的消费股就比A股好，它是一个拼图，要把它拼到一块。
东方早报：现在大家都觉得新兴市场好，但是否过热了呢，热钱还会不会涌入？
张小刚：短期速度上是有点快了，但预计后续还会有热钱涌入。实际上，这些热钱（来自美国）应该分成两部分：一是像投资银行那样的热钱（通常热钱指对冲基金和投资银行的钱），已经进来了；二是大型的养老基金，实际上大型养老基金是美国资金的主流，这些人的反应速度非常慢，这些资金还没有进来。
“有调整，也只是微调”
东方早报：11月下旬美元触底后，资金开始回流到美元资产，美元指数经历了今年5月份以来时间最长和幅度最大的一次反弹。此外，美联储上周在利率会议中仍表示，未来较长的一段时间内仍维持极低的利率。而本周，美国三季度GDP终值、新屋成屋销售、耐用品订单以及 CPI（消费者物价指数）等数据将出炉。那么美元汇率接下来会对汇市有什么影响？
张小刚：现在有一种现象，之前投资者借美元去买了很多其他风险资产，如果说美元明天大幅升值10%，我相信全球股市还有澳元都会“贬值”，所以对美元的判断和对其他风险资产的判断，实际上是一回事，美元升值后，到时大家如果都把钱拿去买无风险资产，美元就可能是贬值趋势。
东方早报：最近美元企稳，金价下跌，对市场走势影响比较大？
张小刚：对，这主要是因为美国失业率上个月为10%，低于市场预期的10.2%，这会导致一个现象，好像美国经济比大家想象的要好一点，美国加息时间就会提前一点。市场对美国加息时间点的预期即便只往前提了一点，短时间内，此前靠廉价美元所推高的风险资产就会下跌。
实际上我们对这个问题的判断是，不管美元怎么样，从长远来看，基本面好，股市就会上涨。而目前中国的资产价格涨得太快，如果美元升值，或许会给我一个建仓良机。
东方早报：美元长期来看，仍然不看好？
张小刚：我目前不看好美国经济，但我希望美元现在可以给大家的预期降一降温，因为今年（新兴市场）这么大幅升值，完全就基于美元长期0.25%的低利率预期。如果这个预期稍微变化一点点，其实不用变化太多，市场就会有大的调整，至少10%、15%的调整，为什么？市场涨太高了，你这个时候稍微心态有所变化，它就会有调整，但这种调整不会再像2008年的调整那样，而是一个微调。
◎ 简历
张小刚
曾任美国Atticus Capital LLP大中华区域研究员、Digital Century Capital LLP中国通讯行业研究员、Pacific Investment Management Compfunction投资经理、香港企荣财务有限公司基金经理，现任易方达基金管理公司基金经理。
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