兴业全球基金公司认为明年市场将转向业绩驱动

　　兴业全球基金公司2010年投资策略报告会近期于上海召开。兴业全球基金投资总监王晓明、研究总监孙蔚则针对明年的投资策略明确指出，2010年不会出现像2009年那样的整体性机会，在投资策略上要自下而上选择个股，把握好波段操作。并且，在2010年，股指期货将是最大的不确定性，它的出现可能会成为市场风格向蓝筹股转换的契机。

　　王晓明指出，中国的股票市场跟政策的相关性非常强。从今年7、8月份开始，无论是央行货币政策、银行信贷政策的变化，包括最近出台的一系列关于房地产市场调控的政策等，都已经反映出明年宏观政策上存在不确定性。与此同时，2010宏观经济增长的不确定性减弱，上市公司盈利增速仍有望达到25%-30%，流动性总体宽松，这些因素也将支撑投资者对明年市场的乐观判断。因此，在明年政策不确定性与市场上涨主要驱动因素依然存在这两者的共同作用下，明年股市投资机会仍然值得期待，未来半年股市上涨的驱动因素，将从流动性驱动逐渐转向业绩驱动。

　　基于这样的认识，王晓明表示，2010年防御和进攻的板块总体还要保持一个平衡，长期消费是大方向，会更多关注更长周期中业绩成长比较稳定的行业和公司。投资者可关注受益于宏观经济结构调整的行业、区域经济主题、消费主题、军工、节能减排等长周期行业；通信、3G增值服务、传媒等自主创新类企业同样值得关注。而银行、房地产等估值偏低的板块，如果政策的不确定性减弱，依然值得重点关注。以国内房地产为例，已经具有越来越强的金融属性，后市如何要看后期采取的是急刹车政策还是温和政策，如果是后者，目前股价中包含太多负面的预期，反倒有可能存在不错的投资机会。

　　孙蔚分析认为，2010年国内A股市场总体估值位于合理区间，盈利机会依然丰富，大类资产配置中应超配权益类资产。同时，由于宏观政策与经济复苏的互动，使得A股市场震荡加剧。此外，虽然市场总体估值在合理区间，但也存在结构性差异，很多公司估值已经偏高，而行业内个股差异也将进一步突出。因此，投资者在明年的投资过程中自下而上精选个股仍是投资获益的重点。

　　在宏观策略方面，孙蔚指出，2010年将是经济复苏和刺激政策退出之间相机抉择的阶段。应对得当，能像卡丁车般一路顺畅；判断有误，则似碰碰车般来回碰壁。在此背景下，投资者须重点关注国内信贷投放、经济有无过热、人民币升值压力与国外热钱流入以及通胀是否超预期等问题。