争夺新市场　公募基金扎堆推出杠杆基金

　　杠杆基金或成公募基金的新目标。本周起首只分级基金国泰估值优势可分离基金开始募集,成为今年发出的第一只可分离基金。

　　目前杠杆基金已经有四只，而据了解，银华基金、国联安基金、兴业全球、汇添富基金等多家公司也在紧锣密鼓筹备推出此类产品。

　　据了解，截至2009年12月15日，美国668只封闭式基金中，共有存续了1年以上的杠杆基金469只。而目前国内杠杆基金仅有3只——2007年瑞福分级、2009年的长盛同庆和瑞和300分级。虽然这几只分级基金的业绩表现在同期成立的基金中表现不算突出，但其杠杆的存在还是吸引了不少投资者。

　　杠杆基金之所以能吸引投资者主要是其产品的独特设计导致。国泰估值优势基金拟任基金经理程洲表示，未来三年之内，市场从大概率角度而言，总体仍然会向上，因此从系统风险的角度来看，杠杆基金产品的进取类份额能够在上涨市场中放大收益，此类产品适合高风险承受能力的投资者。此外，在振荡市场也能通过转为杠杆基金产品的优先类份额以规避高风险，以获取振荡市场中较为稳定的收益水平。

　　就现有四只杠杆基金看，国投瑞银旗下的两只基金设计得较为复杂，投资者不太容易理解，而长盛同庆设计得比较简单，这也是其一天之内就销售近150亿元的原因之一。国泰估值优势的设计则更为简单，就是在基金成立后，将基金总份额按照1?1的比例，自动分为低风险低收益的估值优先份额和高风险高收益的估值进取份额。估值优先的约定年收益率为5.7%，其余的收益都给估值进取部分。由于估值进取部分的杠杆最大可达2倍，对那些喜欢博一下的投资者将更有吸引力。

　　四只杠杆基金的收益分成情况

　　基金简称 /管理人 /收益分成规定 /上市与否 /进取份额最大杠杆比例 /简评

　　瑞福分级 /国投瑞银

　　瑞福优先年基准收益为：1 年期定 存+3% ，到期时可得 1 成剩余收益；进取可得 9 成

　　瑞福进取最大可获得 1.8 倍杠杆

　　进取份额杠杆较高，牛市跑得快；优先份额流动性不足，加息时可获得更高回报，且封闭期有分红

　　同庆 /长盛

　　同庆 A年基准收益 5.6% ，到期总体收益 60％以下时全给同庆 B，超过部分同庆 A可获 10%

　　均上市

　　同庆 B 最大杠杆为 1.67 倍

　　因为下跌时没有兜底条款，同庆B 的跌幅会较大，封闭期不分红

　　瑞和分级 /国投瑞银

　　瑞和小康在瑞和300基金的净值大于1小于等于1 时，可享受1.6倍杠杆；瑞和远见在瑞和 300 净值大于1时可享受1.6倍杠杆

　　均上市

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　　设计较复杂，不易理解，不过，当瑞和 300 净值低于 1 时，杠杆自动取消，起到保护作用；还有个套利机制，也较复杂

　　估值分级 /国泰

　　估值优先年基准收益为 5.7% ，到期总体收益 60％以下时全给估值优势，超过部分估值优先可获 15%

　　均上市

　　估值进取最多可享受两倍杠杆

　　设计较简单，杠杆比例较高，较适合牛市，封闭期不分红