李旭利：看好医药行业 区域振兴只是短期炒作

    上海重阳投资管理有限公司李旭利今日在第二届中国私募基金年会上表示，现在想不起来中国没有哪个地方没纳入区域振兴，这个主题除了短期炒外没有真实的投资价值。被问到看好哪个行业时，他称自己看好医药行业，因为中国在经历医疗体制改革之后，行业需求发生了很大的变化，只要医疗行业整体恢复到全球的平均税负，这个行业的利润就会有很大的提升。

上海重阳投资管理有限公司首席投资官李旭利

　　以下为发言汇总：

　　李旭利：我们原来的市场是一个单边的市场，这个行业在投资的时候跟天气有关系，如果今年整个市场好都是挣钱的，今年很差很多人都是亏损的结局。现在为止行业发展有500亿的规模，在产品属性上和其他的产品差异不大的，仍然是做多的。从这个角度来说，中国的对冲基金行业是没有起步，到现在为止没有达到一个对冲基金的要求。在2010年整个金融衍生产品的开放，开放的股指期货，融资融券出来的，这个行业会真正的起步，因为有真正的对冲基金出来，大家发现以后在做投资的时候，并不需要太关心今年整个市场是好还是坏，在于自己对这个行业的判断是准确的，只要判断是准确不管跌与涨大家都是有机会。之前我们的资金是单向做多的资金，在这种情况下很难说我们可以根本性回避系统性的风险，最多的办法调整持股的比例，这个方法相对起来是非常原始。我想2010年是中国对冲基金真正开始发展的一年，之前只是想让大家明白，这个行业可以是一些可以赚钱的，然后有一些可以信赖的人。

　　整个市场的信息并不是完全对称的，很多我听不明白的东西石波非常清楚，但是我从投资人的角度来说，我更喜欢看在直观上更容易看得懂的时候。这个行业属性决定这个行业没有高成长的企业，但是并不知道是哪一个，我们基本的投资你看不明白你不应该投资的。因为投资要想获得高收益，有两种方法可以做，一个是方法是寻找风险很高，但是潜在收益也很高的，随着选中的标准是成功的，可以获得很高的收益。第二个方法是选取收益并不是很高，但是确定性很强，我可以通过杠杆放大到我所需要的收益率的水平，这个没有实际性的差异。我想对确定性的追求是在投资上的一个新的方法，持续给你10%的确定回报，最后大家都知道 这是一个骗局，如果给我10%，自己用杠杆放大10倍就是100%，所以我想从投资的角度，我希望是给客户在能够控制风险的情况下追求一个合理的回报。我们没有说需要给客户追求特别高的回报，大部门的客户都是财富客户，基本上上千万的身价，对收益的要求并不是那么迫切，但是对收益性稳定的要求是更多。从一个公募基金转成做私募基金是一个很大的转变，就是对于风险的理解。但是做公募基金的时候是一个相对收益的产品，所以第一件事情就是跑得比别人快，但是在满足这个基本要求之后，可能才是希望基金不要亏欠，再就是希望这个基金是稳定的。有一定的风险之后我们才会去思考业绩的思路是不是比别人做得更好，第三个就是业绩的稳定性，在选择的目标上我会去选择相应风险更可控的企业和行业。

　　我看中国把所有的省市都振兴了一遍，去年把所有的行业都振兴了一样的道理是差不多，现在想不起来中国还有哪个地方没有纳入区域振兴。所以在这种情况下，要从区域性的角度去思考问题真实的意义在哪里，除了短期的炒作之外。

　　如果一定要找一个行业，可能医药比较好，因为中国在经历医疗体制改革之后，行业需求发生了很大的变化，原来通过医疗行业整体利润水平远远小于世界的平均水平，只要医疗行业整体恢复到全球的平均税负，这个行业的利润就会有很大的爆发。