股指期货开户冷清 沪深300指基“狐假虎威”难

　　本报记者 丁学梅 北京报道

　　虎年的第一个交易日，股指期货的开户工作终于启动。据报道，3月22日，股指期货很可能正式登场。酝酿多年的股指期货吊足了投资者的胃口，然而真到了开户时，许多人却望而却步，开户者寥寥无几。之前许多业内人士都分析称，股指期货的推

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• 光大证券

　　沪深300样本股需求增加

　　 众多有沪深300指基的基金公司早已开始预热宣传，沪深300指基将受益于股指期货推出。

　　博时基金表示，股指期货的推出将对相关的沪深300等蓝筹板块产生一定的正向影响。而由于新增资金对沪深300指数成份股票的需求，特别是作为权重股的上证超级大盘指数成份股的需求，部分机构也开始提前布局大蓝筹板块。近日的一项网络调查结果也显示，45.28%的受调查者明确表示“在股指期货推出后，最青睐指数基金”，其次是大盘蓝筹基金，占比为27.59%。

　　 日前，大成基金金融工程部总监高贵鑫告诉记者，由于融资融券的标的股票主要是大盘蓝筹股，因而融资融券业务能活跃大盘蓝筹股的交投；由于股指期货推出初期的标的指数为沪深300指数，而沪深300指数的样本股主要是A股中的大盘股，因而套利交易和套期保值需求都会增加对沪深300样本股的需求。

　　 沪深300指数样本股的需求增加也得到第三方分析师的认同，但对指基，分析师们却有不同的投资建议。

　　 光大证券基金分析师张美云在接受记者采访时表示：“股指期货推出，沪深300吸引资金的能力提高了，可能刺激沪深300指基规模增加，但股指期货并不能改变现货市场的方向，只是波动性会增大，短周期波动幅度增大，波动频率增加。我认为一定要等到短期波动能赚钱再参与，目前普通投资者不值得买指基，指基收益最大、风险最大、满仓运作，如果是出于套利目的那另当别论，建议简单投资的投资者选择偏保守的基金。”

　　 银河证券基金研究总监王群航告诉记者：“股指期货可能短期内改善市场供求关系，但不能促使上涨，就算沪深300相关标的会涨，也是由于前段时间的调整。沪深300指基并不会因股指期货显露交易性机会，需求增加，买的量多了使其上涨只是暂时性的，期货是双向的，涨高了又会被打下来。如果要涨，连300只个股都涨了，那上证50、上证180的股票也涨了，所以沪深300指基跟原来一样。要关注指基，就应重点关注纯被动的、交易灵活的基金，比如ETF和LOF基金。”

　　关注LOF和ETF指基

　　 目前纯被动的沪深300ETF还没有面市，友邦华泰沪深300LOF基金虽然早已报批，但至今未面市。LOF基金有嘉实沪深300、鹏华沪深300、建信沪深300和银华沪深300，后3只基金都是去年才成立，运作时间最长、规模最大的是嘉实沪深300，2005年成立，截至2009年12月31日，规模份额达到434亿份。

　　 王群航说：“近期选择指基要注意三点，首先越被动越关注，所有ETF都要关注。其次，关注LOF基金，尤其是规模大、流动性好的LOF基金。LOF可以在二级市场买卖，不存在短炒惩罚性赎回费，可关注嘉实沪深300LOF基金。这是出于成本考虑，短炒普通指基成本会比较高，有0.75%到1.5%的赎回费，而LOF基金则只有万分之一的费用。另外，关注中小盘指基，比如南方中证500和华夏中小板。”

　　 3月15日，修订后的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》（下称规定）将正式实施。基金新规将使短炒开放式基金的成本大大增加。《规定》第八条对于短期交易的投资人，基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定按以下费用标准收取赎回费：(一)对于持续持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费；(二)对于持续持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。

　　 张美云也比较看好嘉实沪深300，她说：“大部分开放式基金都不能短炒，不能寄予股指期货是指基和大盘蓝筹基金受益上涨的希望来短炒基金，成本比较高。只有部分可在二级市场交易的基金存在一些机会，沪深300基金里，嘉实沪深300的流动性较好。”

　　指基难借股指期货翻身

　　 在接受《华夏时报》记者采访时，浙商证券基金分析师陆靖昶表示：“沪深300指基相对于其他指基来说有一定优势，随着股指期货推出，它可能会有溢价，可以说沪深300指基在指基中有局部优势，但没有绝对优势。如果买沪深300指基的主要目的不是看好市场，而是套利的话，只有小部分人做，不容易把市场做起来。而且现在开户的人比较少，要达到一定交易数据才开市。如果融资融券先出来，大盘股的需求量会增大，但也要看投入量有多少。”

　　 从2月22日9时起，中金所正式受理客户开立股指期货交易编码申请，开户现场一直比较冷清，据报道，不少期货公司首日出现“零开户”的情形，前两天全国每天成功开户的数量仅20户。

　　 陆靖昶指出除了LOF指基值得关注，其他指基最好低配，指基难以借股指期货翻身。建议选择灵活的混合型基金，如果判断市场下行，封基优势将凸显，封基抗跌性较好。

　　 张美云以前也做过研究，从国外情况来看，推出股指期货有些市场向上，有些向下，主要还要看经济数据。她表示：“目前A股看一年，趋势向上，看3个月，难以超过前期高点。”