农银基金郝兵：周期行业或承压 机会在中小盘

　　“风格转换”在经济结构调整的背景下并不顺畅，在当前3000点一线，中小盘股票的表现依然优于大盘。对此，农银汇理基金公司投资部副总经理、农银中小盘股票基金拟任基金经理郝兵表示，周期性大市值股票的整体估值水平，在经济结构调整的背景下，将在未来较长时间内难以提升；相反，寻找那些能够穿越经济周期、持续保持高速成长的中小市值公司，将是未来相当长一段时间股票市场投资的正确选择。

　　郝兵指出，“无论是有关部门出台的对房地产行业的调控政策，还是央行连续上调央票招标利率和提高银行法定存款准备金率，其背后的实质性逻辑是经济恢复的程度和速度超过预期，尤其是出口的恢复和CPI的回升超过预期。投资的高增长和出口持续的复苏将导致总需求快速恢复和增长，加之去年投放的天量信贷对PPI和CPI的拉动，将使得国内经济面临着过热的风险。从这一点上看，政府宽松政策的退出反应是及时而且必要的。”

　　郝兵强调，基于国内宏观经济和政策调控，出乎市场预期的情形不断演绎或是一种常态，这也将使得2010年股票市场显现出更多的波折和变化，利多和利空因素多方位共振、市场参与者兴奋和悲观的情绪交织。

　　就股票的投资策略，郝兵认为，基于周期判断的自上而下的行业轮动将让位于自下而上的个股选择。“股票市场将更多表现为个股机会，同时，板块及行业表现差异也将继续扩大；大市值股票基本上集中在传统的金融、石化、钢铁、煤炭、有色等顺周期类行业，在未来的经济转型、产业结构优化调整和宏观调控过程中，这些行业将继续受到压制；此外，流动性的逐步收紧，也使得这些行业的整体估值水平将在较长时间难以提升。相反，大部分非周期类中小市值公司代表着未来经济发展新方向，面临着行业和公司的巨大增长空间和历史机遇，将充分受益于产业结构的优化重整，那些具有新技术、新产品、新应用和新模式的中小市值公司将持续跑赢市场。”