博时基金：消费是重要的投资主题

　  本报讯 对于近期A股市场的震荡调整，博时裕隆封闭式基金经理孙占军认为，由于今年经济总体仍处在复苏向上中，股市将震荡向上，消费类股票是重要的投资主题。

　　孙占军分析，首先从基本面来看，温家宝总理在政府工作报告中指出，今年GDP增长目标是8%，将新增贷款7.5万亿，CPI涨幅控制在3%左右。总理的报告基本描绘出今年经济发展的大体框架，虽然经济增长目标没有超出预期，但是考虑目标的稳健性，实际增长速度可能超预期，经济总体处在复苏向上中，这将成为股市震荡向上的基础。

　　其次从信贷和资金角度来看，温家宝表示，今年将继续实施适度宽松的货币政策，保持货币信贷合理充裕。今年新增7.5万亿贷款的目标意味着M2的增长仍将高达17%左右。虽然与2009年相比，M2增速有所下降，但从长期趋势来看，仍属偏松的货币政策。因此，对股市而言，资金并未如市场预期的明显收紧，预计市场下跌空间有限。

　　再次，温家宝表示，要“积极扩大直接融资，完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。”此次表述，更侧重如何发挥资本市场融资功能的问题。考虑到去年IPO和再融资高达5200亿元，今年很可能超出去年，再考虑大小非减持因素，这将对资本市场构成一定压力。

　　最后，从政策主导趋势看，报告不仅强调了转变经济增长方式，而且指出“积极扩大国内需求特别是消费需求，增强内需对经济增长的拉动作用，抓紧研究出台鼓励消费的政策措施。”因此，从投资角度看，未来较长一段时间内，消费类股票都有望成为重要的投资主题。

　　孙占军认为，考虑到两会对转变经济方式、刺激新经济、拉动消费等提案比较重视，预计相关主题和行业将成为近期投资热点，那些在实际政策中能够受益的行业值得重点关注，如低碳主题中的风电、核电企业；节能环保主题中节能受益企业，以及刺激消费所涉及的医药受益股等等。从中期看，政府将通胀目标定为3%左右，未来通胀由预期到现实，有望演变成新的投资主题，已经大幅度回落的煤炭、地产、黄金等资源类股票同样值得重点关注。