光大保德信：资源品的金融属性将重新回归

　　由于宏观调控政策的提前有些超预期，今年市场走势也因此显得扑朔迷离。不过多数人疑虑和胆怯的时刻，也常常是机遇来临的时刻。就此，我们采访了光大保德信基金公司副总经理、首席投资总监、光大保德信中小盘基金拟任基金经理袁宏隆。

　　尽管升息预期下投资者看法普遍趋于保守，不过袁宏隆对市场前景仍然谨慎乐观。他认为，从过去国内外市场的经验来看，加息前市场往往会经历反复震荡，直到正式加息后市场才会进行方向性选择，而其方向究竟向上还是向下，主要取决于企业的盈利增长。

　　袁宏隆指出，从估值来看，沪深300现在2010年盈利增速预测是20%，明年应该是18%到20%之间，以今年的盈利水平估算现在沪深300的市盈率在16.5倍左右，如果明年再有将近20%的盈利增速，市盈率就会在13.7倍左右。

　　同时外围经济也正缓慢复苏，袁宏隆表示，从其外方股东提供的数据看，国外企业的毛利率正在提高，美国、欧元区以及日本、英国今年都处于复苏的状态，预计会带动国内出口。他预计，出口今年有望增长13％，而去年这一数字是－20％。袁宏隆表示，从投资、消费和出口三驾马车来看，今年GDP增长达到10.8%没有太大问题。

　　袁宏隆认为，今年的投资亮点在于三个方面，包括有色金属等资源品行业，金融以及表现较为稳健的零售和医药。和主流观点不同的是，他认为主要国家的巨额财政赤字将促使主要货币长期贬值，有色金属等资源品的金融属性将重新回归，长期看，这些资源品的价格将有一个继续上涨的过程。

　　同时，袁宏隆认为中小盘股相对大盘股更值得关注。他指出，从历史数据来看，所谓“小盘效应”一直存在。以美国为例，过去80年，小盘股的年化增长率是12.5%，大盘股年化增长率为10.7%，80年间的年化通胀率为5.3%。相同的情况也发生在A股市场，比如过去5年，沪深300年化收益率是34.5％，中证700中小盘指数的年化收益率是43.6%，可见小盘股现象在中国也是存在的，小盘股基数低，盈利增长相对较快。

　　但袁宏隆同时指出，这类股票的风险很大，市场上100多只ST股也都符合中小盘特征，所以投资者如果打算投资中小盘股，还是应该以分散风险的方式来参与。另外，中小盘股的波动相当剧烈，袁宏隆表示，在其即将管理的光大保德信中小盘基金中，将会使用动量策略模型，考量股票走势的变化趋势，通过合理的交易，争取为投资者获取超额利润。

　　（马薪婷）