国联安基金：3月份贸易逆差原因分析

　　事件

　　2010年4月10日，海关总署公布3月份我国出口1121亿美元，同比增长24.3%；进口1193亿美元，同比增长66%，贸易逆差72亿美元。

　　基本分析

　　2010年4月10日，海关总署公布3月份我国出口1121亿，同比增长24.3%；进口1193亿美元，同比增长66%，贸易逆差72亿美元。

　　中国出现2004年5月以来的首次贸易逆差，出现贸易逆差的主要原因为：

　　1、春节因素对出口的影响大于进口。出口企业大部分为劳动密集型企业，春节期间很多出口企业都停产，影响下一个月的出口，导致部分劳动密集型产品出口萎缩，一般春节长假后一个月左右劳动密集型产品的生产和出口都处于低潮，原材料价格的上涨和劳动力成本的上升，进一步加大了这类企业的出口萎缩。其中出口服装同比下降19.8%，鞋类同比下降6.5%，箱包下降16.6%。

　　2、国内经济的率先复苏。由于中国政府推行经济刺激政策果断及时，金融体系相对稳健，中国经济恢复的进度要快于海外。国内的需求要好于海外的需求，导致进口的增速明显快于出口。

　　3、大宗商品价格的上涨。3月份原油、铁矿砂、铜等大宗商品的价格出现了快速上涨，从而推高了中国原材料进口金额。

　　4、缓解人民币升值的政治压力。中国目前处在人民币被要求升值的时间窗口，人民币被严重低估的一个重要说辞就是中国长期的贸易顺差。在此背景下，中国采取加大进口力度，从而缓解人民币升值的政治压力。

　　但是3月的贸易赤字，应该是暂时的，因为我们的贸易特征还主要是以外商投资和加工贸易为主，预计随着春节因素的消失，贸易顺差将恢复且保持常态。