华商基金：震荡市选股应把握产业升级大方向

　　——专访华商产业升级基金拟任基金经理胡宇权余喆

　　近期的大幅调整使市场未来的方向再度显得扑朔迷离，为此，中国证券报记者专访了去年以来业绩表现出色的华商基金。正在发行中的华商产业升级股票型基金拟任基金经理胡宇权表示，经过4月中旬以来的快速下跌，市场系统性风险得到较大程度的释放，尽管还存在一些不确定因素，但中国经济结构的调整和产业升级的大方向是确定的，在调整市中投资应着重把握这一方向。

　　　胡宇权认为，地产调控政策的密集出台、存款准备金率上调以及希腊债务危机蔓延这三大因素是导致近期市场快速下跌的主要原因。另外，5月11日公布的4月份宏观经济数据也不是特别理想，工业增加值和固定资产投资环比回落，而CPI上升，如果这种情况继续下去可能会出现滞胀，所以市场比较担心。

　　　“但我们不应该过分悲观。经过4月中旬以来的快速下跌之后，市场的风险已经释放了不少，只是还有一些因素尚未明朗，包括地产政策走向、货币政策走向等，市场还需要一些时间来消化这些不利因素。”

　　　胡宇权表示，虽然还存在上述不确定因素，但不管是从短期还是中期看，中国经济结构的调整和产业升级的大方向是确定无疑的。“在5月6日国务院召开的节能减排电视电话会议上，温总理表示要用铁的手腕来淘汰落后产能；5月13日，国务院表示要鼓励引导民间资本进行投资，这一系列政策的指向就是调整经济结构，加快产业升级。这也是为了防止因为宏观调控、地产调控导致固定资产投资增速下滑而影响经济的对冲手段，所以我们觉得结构调整、产业升级是未来非常确定的一个方向。”胡宇权称。

　　　另外，胡宇权表示，目前还不必担心经济会出现二次探底，因为新兴战略产业的投入可以缓和地产投资的下滑，同时中国的城镇化也正在进行之中，中西部地区的城镇化还有较大空间。

　　　谈及华商产业升级基金募集成立后的建仓思路，胡宇权表示，基金的投资组合将主要由两大部分组成，一部分关注传统产业的升级，另一部分投向新兴行业的兴起。“这两部分的构成将根据行业的景气波动来进行调整，比如有的行业处于景气上升期，那我们可能更多地关注这些行业，当这个行业景气上升期过去之后，另外一个行业又处于景气上升期，那我们可能就会更加关注另外这个行业。这两块之间的比例是动态调整的。”胡宇权解释。

　　　在谈到自己的投资风格时，胡宇权表示：“我的投资风格更偏成长，我们选择的更多的是政策友好型行业里面的成长性企业，这是我们投资的方向，因为只有成长性的企业才能获得高于市场平均水平的收益。”

　　　在保持成长的投资风格的同时，胡宇权觉得自己的投资特点是稳健型。他解释：“稳健和成长并不冲突，成长是我在选择投资标的时观察这个行业的基本面，稳健是操作手法，是在投资过程中显示出来的。”