场外基金周评：净值大面积折损

　　（一）主做股票的基金

　　以创业板为主体的中小市值股票和生物医药行业大部分股票前期表现较好且一直受到重点关注，上周由于各自特殊原因均出现了暴跌，仅仅两个交易日中小板市场下跌6.47％，创业板市场下跌10.86％，生物医药板块的跌幅为各行业之首。标准指数型基金的周平均净值损失幅度为2.08％，其中跟踪中小市值股票的指数基金周净值损失幅度均超过5％，为指数基金中超跌的小群体。

　　由于上述两类股票是一些主动型基金长期重点关注，另有部分基金近期开始重点关注，这两类股票同步下跌，让市场失去所有的可盈利投资空间，最后结局是：全体主做股票的基金周净值全部下跌，股票型、偏股型、灵活配置型基金周净值损失幅度分别为3.97％、3.37％和3.5％，均高于标准指数型基金的周平均净值损失幅度（该幅度相当于市场平均水平），充分表明具有主动型投资风格的各类基金都在或多或少地追逐投资市场热点，尤其是一些近期有领先业绩表现的基金，周净值损失幅度相对更大。

　　上半年即将结束，总体上规模较小的基金本期获得较好收益，这之中除去基金本身的投资因素以外，市场行情也是影响基金业绩的重要因素，即前期走势较好的股票多为中小市值品种，这些股票对于中、大规模的基金来讲，由于对业绩的贡献度小，多为平时的非重点观察对象。因此，小、中规模基金的业绩优势在今年上半年表现得特别明显。

　　部分去年业绩表现良好的基金今年上半年表现不理想，业绩振幅较大，风险较高。这些基金、公司表现不好的原因，或为自身素质，或为投资风格。

　　（二）主做债券的基金

　　一级债基、二级债基上周的平均净值损失幅度分别为0.77％和0.72％，也是全体基金的净值折损。造成这种两类基金全军覆没的根本原因在于：债券市场行情继续高位盘整；股票市场行情全面下跌，一级债基投资的新股全面领跌，这些新股绝大多数都是周跌幅较大的创业板股票。

　　截至上周末，一级债基、二级债基今年以来的平均净值增长率分别为2.31％和1.36％，两类基金中分别仅有7只、12只基金本期净值折损。总体来看，这两大类基金表现出较好的低风险、可配置特征，尤其是一级债基，值得长期重点关注。

　　上周，唯一一个没有下跌的基金类别还是货币市场基金，周平均净值增长率为0.0269％。 （银河证券研究所 王群航）