逆市大扩军 阳光私募抗跌获市场认可

　　“在账户受限和市场大幅下跌的条件下，私募市场却逆市大幅扩军，显示上半年私募并未放缓产品发行速度，并且私募产品在配置上更为灵活、抗跌能力较好的优势也正在被市场所认可。”国泰君安研究员杨喆如是说。

　　统计表明，今年上半年，共有213只证券投资类信托产品成立，相比2009年下半年增长27%。2010年上半年，阳光私募共发行203.4亿元，约为2009年下半年发行总量的三分之二。

　　与此同时，在同期沪深300指数跌幅高达-28.32%的情况下，阳光私募今年以来平均收益为-8.50%。这一相对收益表明，今年以来阳光私募整体的风险调整后收益明显优于指数。而且阳光私募整体的抗跌性能远好于指数，业绩波动性也更低（约为大盘1/2）。

　　逆市大扩军

　　据不完全统计，截至2010年7月5日，证券投资类信托产品个数总计达842只，其中非结构化产品仍然占绝大多数，占所有私募产品中的66.98%。非结构化和结构化产品中，存续6月以上的产品数量分别为424只和170只，分别占各自信托类型的75.18%和60.93%。2010年上半年非结构化产品的发行量大约是结构化产品的1.4倍。

　　国信证券分析师康亢表示，以往处于边缘地位的私募基金，如今越来越受到银行重视。在私募基金发行新产品时，多家银行主动介绍高端客户，邀请私募高手和客户进行交流，频繁地参与到私募新产品发行各个环节。

　　“银行作为渠道老大哥如此看重私募基金，其最根本的原因在于私募基金今年以来业绩表现要好过公募基金，以及私募基金行业规模不断壮大。”康亢称。

　　本报记者注意到，虽然信托证券帐户停开一直未能放行，但并未影响私募基金的发行速度。2010年上半年非结构化的私募证券产品发行数目，已经超过了150只；结构化产品则超过了90只。

　　“在市场资金充裕的情况下，并未阻止阳光私募发行数量和规模，特别是在新发行产品中，新成立的投资管理人数量占比仍在持续增加。”康亢表示。

　　据朝阳永续数据显示，在剔除结构化产品之后，2010年6月仅一月阳光私募产品新发行了24只，发行数量较5月增加了3只。考虑到当前市场环境，阳光私募产品发行不减反增，在一定程度上反映出品牌私募的市场影响力和号召力。

　　此外，产品发行有向行业龙头集中的趋势。今年上半年，新发阳光私募较多的公司，大部分为在2009年取得优秀业绩的基金，如新价值、源乐晟、淡水泉等。如新价值凭借2009年最牛私募的光环快速扩张，今年以来成立了11只产品，内部人员也在迅速扩充中。

　　此外，其他的一些去年排名靠前的，如尚雅、源乐晟今年上半年也各自有3只产品成立。

　　整体业绩远超公募

　　值得一提的是，今年初以来阳光私募整体业绩表现远超公募基金。

　　今年6月上证综指和沪深300分别下跌了7.48%和 7.58%，公募偏股型基金跌幅相当，指数型基金和股票型基金分别下跌6.78%和6.67%，混合型基金凭借仓位灵活优势，表现略好，月净值跌幅5.71%。相比之下，阳光私募平均净值仅下跌2.18%，业绩表现明显好于公募整体表现。

　　“市场的下跌，对阳光私募的业绩也造成了不可避免的负面影响。但从整体上来看，业绩表现仍然遥遥领先于指数。可以说，私募灵活的投资风格和严格的风险控制，是阳光私募整体超越市场和公募基金的主要原因。”康亢称。

　　国泰君安统计数据表明，尽管今年二季度市场大跌超 20%，但仍有20%私募获得绝对正收益，收益主要分布于0～5%之间，另有26只私募产品获得5%以上的正收益。其中泽熙瑞金1号、浦江之星6号、三能1号等获得了15%以上的收益率。

　　最近一年截至7月5日，上证指数涨幅为-24.35%，有90%的私募战胜大盘获得超额收益，其中最高的达79.60%。其中，六禾光辉岁月1期、凯益、新价值1期、浦江之星6号、晋龙一号、新价值2期、翼虎成长一期和海洋之星1号近一年收益超过指数60个百分点以上。

　　其中，新价值2期和浦江之星6号两只产品近三月和近一年业绩均位居私募基金前十行列。