富国天惠：资产配置积极 优选高成长个股

　　□国金证券 王聃聃 张剑辉

　　富国天惠精选成长基金（以下简称“富国天惠”）成立于2005年11月16日，股票资产配置比例为50%-95%，按照国金基金分类属于混合－积极配置型产品，截至2010年6月底基金资产净值25.03亿元。作为LOF基金，富国天惠基金2010年以来（截至7月19

相关公司股票走势

• 国金证券

　　管理业绩持续良好：富国天惠在成立以来的五年中管理业绩良好，持续稳健的管理业绩使其中长期表现更具优势，截至2010年7月19日，该基金最近两年的净值增长率在同业123只混合型基金中排名第30，短期来看，其最近三个月净值增长率在154只基金中排名第29。从最近披露的操作来看，富国天惠基金除了继续关注具备估值优势的金融行业以及具有高成长性的信息技术、零售行业的配置以外，还适当加大了地产行业的配置比例，基金经理认为地产行业的政策不确定性虽然没有消除，但估值吸引力已经有了显著提升，且市场对政策的边际敏感度也在降低。

　　资产配置积极：从资产配置来看，该基金最大的特点在于保持稳定且较高的股票仓位。从富国天惠的历史仓位来看，基本保持在90％左右，其中2009年平均仓位89％，即使是2008年熊市平均仓位也有88％。从最新披露的基金二季报来看，在同业基金平均仓位下降10％的背景下，富国天惠二季度末股票仓位达到93.14％。基金经理认为实体经济二次探底的概率极低，但也认同本轮全球经济调整具有的复杂性，未来市场的波动性会维持在较高的水平。较高的股票仓位使得基金在市场上涨过程中进攻性更强，值得关注的是，尽管熊市或者弱市环境中富国天惠的仓位处于明显劣势，但管理业绩仍处于同业混合型基金中等或中上等水平，我们认为这主要得益于基金对个股的良好把握。

　　优选高成长股票：富国天惠基金强调“自下而上”的选股，主要投资具有高成长性的上市公司股票。基金经理认为具有良好“企业基因”的公司有更大概率能在未来几年获得高质量的增长，分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最佳途径。对于“成长性”投资理念的贯彻使得基金在运作中始终保持着较为稳定的风格。