鹏华环球发现基金 站在巨人的肩膀上

　　裘韬:鹏华环球发现拟任基金经理，特许金融分析师（CFA），理学硕士。历任美国运通集团股票分析师，美国RiverSource Investments公司资产配置董事、基金经理。

　　李海涛：鹏华环球发现拟任基金经理，特许金融分析师（CFA），工商管理硕士（MBA）。历任中国石油天然

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　　鹏华基金国际业务部团队

　　鹏华环球发现基金是FOF（基金中的基金），以全球最卓越的基金为投资标的，基金池中的每一只基金不仅具有自己的个性，还具有五个方面的共性：基金管理公司资产管理规模在100亿美元以上；基金具有连续5年以上的历史业绩；基金管理团队经验丰富，平均投资经验在10年以上；中长期投资业绩优异、稳定、持续，具有较强的风险控制能力和经验；坚持自下而上、清晰透明的投资流程，投资风格稳定、不漂移。

　　安本环球新兴市场基金、邓普顿亚洲增长基金、邓普顿拉丁美洲基金、富兰克林互惠环球探索基金、Vontobel新兴市场基金……

　　这些全球最卓越的基金，一直以来似乎都可望不可及。不过，它们即将走入中国的寻常百姓家，正在发行的鹏华环球发现基金将在全球范围内挑选最优秀的基金作为投资标的，从该基金的招募书看，上述基金都是其拟投资的基金！

　　鹏华环球发现基金的投资范围包括成熟市场和新兴市场，无论是新兴市场教父 、全球10大顶尖基金经理人、倡导投资无国界的马克·墨比尔斯，还是欧洲最成功的基金经理安东尼·波顿，你都有可能投资他们管理的基金！

　　作为一只FOF类型的QDII基金，鹏华环球发现基金是鹏华基金公司历经“一千零一夜”的精心准备后，推出的该公司旗下首只海外投资产品。日前，证券时报记者探访了这只基金的设计者与管理者——鹏华基金公司国际业务团队。

　　一千零一夜开启环球财富之旅

　　国内基金行业全面国际化是监管层和业界的一致共识，未来行业发展必将立足国内、布局海外。作为老十家的鹏华基金在国际业务布局方面已进行了系统的思考，鹏华基金总裁助理毕国强指出，公司国际业务未来10年的发展目标是依托国内资源，建立专注于国际新兴市场的投资团队；建立有鹏华特色的国际投资理念、系统、制度和流程；以提高投资业绩为目的，成为具有一定品牌影响力的全球新兴市场的投资专家。

　　为了推出首只QDII产品，鹏华基金国际业务部进行了长达三年之久的系统准备。由于首批QDII基金甫一出海便碰到罕见的金融危机，净值折损严重，投资者对海外投资信心越来越低，但鹏华基金始终认为，国际化是中国基金公司实现做大做强梦想的必经之路，而中国老百姓的资产配置也必然会走向国际化，我们不能因为暂时的困境而一蹶不振。在全球化的大前提下，海外投资将成为未来的重要方向。如何帮助投资者重新建立投资海外基金的信心，是一家负责任的基金公司义不容辞的义务。

　　鹏华基金公司总裁助理、国际业务负责人毕国强告诉记者，为更好地满足投资者全球资产配置的需要，鹏华基金一直将国际业务作为公司整体发展战略的重要一环，早在2007年就开始筹建国际投资团队，积极进行国际投资研究，认真分析了首批出海基金的经验和教训，继续延揽一流人才，搭建了较为理想的国际化投资团队。

　　三年磨一剑！经历了“一千零一夜”的精心准备后，如今，鹏华环球发现基金的推出，标志着鹏华基金国际业务正式启航。毕国强表示，鹏华基金国际业务投资团队将秉承深度价值投资的理念，全力以赴为鹏华环球发现基金提供强有力的投研支持，为基金运作提供坚实后盾。

　　极具个性的FOF（基金中的基金），成为鹏华国际业务启航的载体。据悉，鹏华环球发现基金投资于公募基金(含交易型开放式指数基金（ETF））、股票、货币市场工具，及相关法律法规或中国证监会允许该基金投资的其他金融工具。该基金的基金投资部分的比例为基金资产的60%-95%； 业内人士表示，FOF投资模式有助于鹏华环球发现基金进一步控制风险，更加有效地提高投资分散化程度，减少局部市场剧烈波动对基金净值的不利影响。

　　鹏华基金国际业务部负责人告诉记者，鹏华环球发现基金将精挑细选优秀基金建构投资组合，由专业的基金投资经理进行管理，可以集中投资业绩表现最优秀的基金。同时还会根据各基金的投资策略和结构，动态调整各类型基金的持有比例。

　　据拟任基金经理裘韬介绍，鹏华环球发现基金在成熟市场和新兴市场战略资产配置的基础比例各为50％，并可在一定范围内浮动，是国内首只均衡投资成熟市场和新兴市场的FOF。鹏华环球发现在发达市场的重点投资区域包括美国、欧盟、日本、新加坡等；新兴市场的重点投资区域包括中国、印度、俄罗斯、巴西等。通过积极寻找并发现投资机会，鹏华环球发现基金力求充分分享全球市场经济增长的成果。该基金的业绩比较基准为：摩根士丹利世界指数（MSCI World Index RMB）×50％＋摩根士丹利新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index RMB）×50％。

　　五层流程八大指标

　　萃取精华基金

　　对于一只FOF而言，如何选定基金池，确保尽可能多地选出“牛基”，尽量为投资者降低风险，可谓至关重要。为此，鹏华基金在经过深入研究和调查以后，确立了五层严密的基金筛选流程。“秉承深度价值投资理念，我们将以自下而上的方式为主，选取综合表现优秀的基金管理公司和其管理的基金进行研究和投资，通过自上而下的方式进行组合优化和风险控制。鹏华环球发现基金池中的每一只基金，都要经过五层严密的流程筛选而出。”毕国强告诉记者。

　　这五层基金筛选流程是：第一，初始筛选：定量过滤，定性分析，入选备选基金清单；第二，基金研究：从基金管理公司、投资理念、流程、风格、投研团队、拟投资基金过往业绩、费率、投资者结构、基金规模等多方面深入研究；根据研究结果综合排序；第三，实地调研：对列入名单的基金进行实地调研；第四，基金库的建立和管理：通过实地调研确认其投资运作合规的基金，才具备入库资格；第五，组合构建和管理：基金经理构建和再平衡组合，监控投资风险。

　　记者还了解到，鹏华环球发现基金基金池中的每一只基金不仅具有自己的个性，还具有五个方面的共性：首先，基金管理公司资产管理规模在100亿美元以上；其次，基金具有连续5年以上的历史业绩；第三，基金管理团队经验丰富，平均投资经验在10年以上；第四，中长期投资业绩优异、稳定、持续，具有较强的风险控制能力和经验；最后，坚持自下而上、清晰透明的投资流程，投资风格稳定、不漂移。

　　拟任基金经理李海涛介绍说，在具体每只基金研究主要指标的选取上，鹏华基金也有自己的一套严密体系。这些指标主要分为以下八类：首先是公司情况，具体包括：所有权和股东构成，公司和其股东过去5年的经营状况、信用信誉；公司历史、文化和风格；总资产规模和产品数量；公司组织结构，部门和人员职责分工；监管机构记录，法律合规遵守情况；交易系统、人员、能力；风险管理措施，风险控制能力；信息系统稳定性和安全性。第二，投资理念和投研流程，即投资理念的理论依据、实践证据、可行性；研究的步骤和流程；投资决策的步骤和流程。

　　第三是投资风格，具体包括：识别和分析与业绩表现关联性最大的风格因素；风格稳定性，历史漂移情况；组合构成，持券数量，重仓比重，市值、板块、行业、地区分布；风险敞口分析：超配低配有无限制，风险是否集中；基金换手率，持仓证券流动性。

　　第四是投研团队：主要人员经验和任期；团队结构和分工；人员稳定性和激励机制；重大变动。

　　第五是业绩表现：收益：短期和长期的绝对值和相对值，同类基金排名；风险：贝塔系数，标准差，跟踪误差，绝对/相对最大跌幅，风险值（VAR）；收益风险比：信息比率，风险调整收益；可持续性：相对强度指标，超额收益波动性；绩效归因：分析产生超额收益的主要驱动力，即配置、选股或选时。

　　第六是产品情况：产品现有资产规模和历史变动情况；扩充容量能力；客户基础及主要客户变动情况；申购赎回政策；现金管理政策；外汇管理政策；衍生品使用。

　　第七是费率：交易成本和佣金情况；基金各项费用；税收成本及效率；其他指标。

　　最后还要关注基金经理：基金经理、研究人员是否投资于自己管理的基金，投资金额大小；基金经理的一些个人情况，包括任职经历等；拟投额度不得超过该基金总资产（含所有Share Class）的10%，并积极监测基金资产的变动预防潜在的流动性风险。