来源：中国证券报
作者：江沂
在上半年股市深度调整的背景下，绝大多数基金均遭受了不同程度的亏损，这一亏损之深即使是7月来的反弹也未能完全弥补。据银河数据统计，截至8月20日，标准股票型基金今年以来平均的净值增长率为-8.93%，而标准指数型基金下跌更甚，平均净值增长率为-17.1%，相比之下
根据银河资讯截至8月20日的数据排名，成立于08年5月的诺安灵活配置基金近两年来的业绩排名混合-灵活配置型基金第一；成立于09年3月的诺安成长基金，今年以来业绩排名居166只标准股票型基金中第15名；成立于09年5月的诺安增利债券基金在同类基金排名前30%；成立于10年4月的诺安中小盘精选基金，在今年以来新成立的全部基金（除分级基金外）中复权单位净值排名第一。
诺安取得良好收益的第一法宝在于对市场风格轮动的准确把握。在震荡市中，诺安旗下基金准确判断市场风险，进行仓位调整，据二季报数据显示，诺安成长在震荡加剧的二季度末的股票仓位仅为61.59%，较一季度末下降了23.42%。诺安灵活配置的股票仓位也从一季度末的69.65%，下调至二季度末的61.21%，成功地规避了二季度市场的大幅下跌。
除了在仓位上控制得力之外，在具体行业的配置上，诺安基金也是颇有心得。诺安成长在二季度降低了制造业中金属、交通运输等的配置，并通过调高食品、电子等行业的仓位，着重体现了"消费+科技"的投资组合，而这一策略刚好与近期国内经济结构调整相契合，由此取得了一定的超额收益。而诺安灵活配置基金除了加仓食品、服装等消费概念外，还特别在二季度提高了生物医药股的配置占比，由于大消费概念、生物医药股在上半年表现相对看跌，使得诺安基金整体业绩表现出色。
诺安中小盘基金在今年新发基金中排名第一
今年以来，新基金发行规模缩水，而次新基金建仓也普遍采取稳健策略。因而在净值增长率上，次新基金普遍涨幅较小。不过一些基金在选股和择时上却有自己独到之处，在建仓期间就筛选出一些独门股。其中，成立于今年4月的诺安中小盘精选基金在本轮反弹中表现尤其出色，截至8月24日，在今年新成立全部基金中，该基金以1.110元复权单位净值排名第一（除分级基金以外）。
查阅诺安中小盘基金二季报，前十大重仓股中，可发现两支自年中以来涨幅领先的个股--海特高新和世茂股份，其中海特高新一个半月来上涨幅33.52%，世茂股份涨幅25.57%。超额收益相当可观。
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| 今年以来成立新基中复权单位净值排名前十基金 |
协同作战挖掘牛股
从已经公布的海特高新以及世贸股份的中报看，诺安中小盘应该是在二季度市场剧烈震荡时低位进入的，而当时正值市场对地产股丧失信心、估值一降再降，诺安中小盘基金经理在接受记者采访时表示，信心来源于建仓之前投研工作做得细致入微。
“当初买入这些股票的原因很简单，就是价值低估。比如，在地产股风声鹤唳时，我们曾经调研过一只地产股，我们当时认为，它的价值被严重低估了。在实际调研中我们又发现它主要是商业地产股，并且在向百货类转型。实地的调研，让我们对这些重仓股的价值更加乐观，因此我们坚定地买入并持有，从现在的表现来看，我们基于调研的判断是正确的。”
从上市公司公布的中报看，也可以看到诺安基金协同作战的“玄机”--与诺安中小盘一同出现的，还有诺安股票基金，该基金同样是二季度进入世茂股份，并且是世茂股份的第一大机构大股东。从二季度看，单只基金挖掘的独门股取得高比例超额收益的非常少数，但同一个基金公司协同作战却往往能够挖掘的较好的“独门股”。
耐心等待最佳的建仓良机
但协同作战也非常考验公司的投研团队的择时及选股能力，在震荡向下的二季度，能够挖掘出超额收益个股，更是难上加难。据基金经理介绍，在新基金建仓时，择时的关键是能够抵挡住诱惑。在今年4月23日成立初期，由于判断市场会大跌，诺安中小盘的基金经理抵挡住压力和诱惑，只购买了大量的短期债券和将资金用于回购。抵御了下行市场中的个股诱惑，下行过程中坚持不在股票上建仓，实现了在面值以上打开申赎。
据了解，当时诺安基金投研团队经过详尽的论证，认为2500点会是建仓比较合适的点位。于是当上证综指跌至2500点时，市场出现了一些跌到位的好股票，基金经理们坚决购入预期业绩增速在30%以上，市盈率在25倍以下的股票。一方面踏准了市场节奏，另一方面精选个股同时也大胆建仓，在市场转折点果断买入估值风险释放较为充分的周期类股票，在择时和选股上均可圈可点，很好的享受了本次市场反弹就不足为奇了。
诺安基金的投研团队不仅在择时和选股上有独到之处，各个基金能在投研平台上实现共享，整个团队合作也非常高效。目前正在发行的诺安主题精选基金拟任基金经理，也是诺安基金的副总经理兼投资总监杨谷先生告诉记者，相信未来主题精选也会借鉴、沿袭公司以往新基金的操作理念，力争踏准节奏，为投资者带来真正的收益。
建立一支善挖牛股的团队
大盘从6月30日收盘于2398点到8月17日收盘于2671点，上升了11.38%。而据天相数据显示，诺安基金入围前十大流通股股东的108支股票价格平均上涨21.31%，超越大盘近10个百分点，诺安基金优秀的选股能力由此可见一斑。
笔者统计相关数据发现，在108只诺安基金入围前十大流通股股东的上市公司中，股价表现最好的23家，短短一个半月内股票价格上升30%以上。其中江淮汽车上涨54.70%位列第一，诺安股票基金是其第二大机构流通股股东；华联综超上涨40.33%，诺安平衡是其第一大机构流通股股东；股价上涨40.32%的东方宾馆更是诺安平衡的“独门股”，前十大流通股股东只有诺安平衡基金一家机构。
人才稳定基金成为优秀人才的稳定器
持续不断地挖掘取得超额收益的牛股，是每个基金公司投研人员梦寐以求的状态，但要达到最佳的工作状态，同样也需要一套行之有效的制度。而最为核心的制度，就是保持投研团队的稳定性。“要达到在‘牛市中赚钱，熊市中减少损失’的目标，关键是要在投研团队建设、公司治理、风险控制和合规性等方面改变。”诺安基金总经理奥成文如是说。
从2007年开始，诺安基金公司就推出了新型的激励与约束机制。具体做法是，公司每年从利润中提取一定比例的资金，形成奖励基金和人才稳定基金，人才稳定基金用以奖励包括基金经理在内的优秀人才，而且奖励给每个基金经理的基金只能用于申购他自己管理的基金，锁定期为三年；奖励给其他岗位优秀员工的基金，则可以在公司多只基金产品之间做一个组合。
诺安基金督察长陈勇对记者表示：我们公司人才稳定性非常强，在这个制度实行三年时间里，拿到人才稳定基金后主动提出离职的仅一个人，而他离职是因为身体原因。”
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