晨星开基周评：期待已久的风格转换终于来临

　　上周上证指数一周大涨3.18%，自9月30日以来，单日走势已经呈现强势7连阳。困扰整个三季度的2700、2800、2900几大压力位被瞬间踏平，3000点已近在咫尺。两市一周成交量高达一万两千亿，各路资金大幅流入，市场热情高涨。晨星大盘指数一周狂飙超过10个百分点，航空、煤炭、能源、银行等蓝筹集中的板块强力推升股指；而中、小盘指数勉强持平或微跌，前期积压了大量风险的酒精饮料、零售、医疗保健、软硬件、传媒等板块继续释放风险。期待已久的风格转换终于来临，估值大幅偏离的大、中小盘股指开始了一轮相对修复的过程。

　　债市整体收益率继续上扬、价格指数下跌。中债总指数下跌0.23%，其中长、中短期债指分别下跌0.63%和0.12%。国债指数微跌0.04%，而企债指数下跌了0.13%。

　　在股市大幅上扬、债市下跌的背景下，开放式基金表现不佳，整体涨幅明显落后于大盘走势。晨星中国开放式基金指数仅小幅上涨1.21%，而股票型、配置型和债券型基金分别微涨1.28%、0.47%和0.89%。突如其来的风格转换似乎让一些机构，至少公募基金们也出乎意料，各家仍普遍持仓前期高涨的中小板块，而对大盘蓝筹明显准备不足。想必涨势确立后，各家公募基金公司会陆续开始进行相当程度的换仓。

　　权益类投资集中的基金本周表现分化，股票型基金中，涨者幅度接近20个%，跌者一周净值缩水也达到10%，正负极差距近30个百分点。大盘风格的基金在被中小盘风格产品压制了两个月后终于又一次扬眉吐气，占据着股票、激进配置型等各类型基金一周走势前列的位置。有意思的是，越是今年以来收益靠后的产品本周走势就越是强劲，真可谓风水轮流转，而反之亦然。股票型基金中大盘风格的指数基金，分级基金中的高风险份额位居前列，这包括国联安双禧中证100指数 – B、华宝上证180价值指数ETF、国投瑞银沪深300金融地产指数(LOF)等。而主动管理型基金中，光大保德信量化、银华领先策略等值得关注，几只大盘风格的基金不仅本周很好地分享了板块轮动的收益，各自今年以来在市场走势与组合风格背离的时候，成绩也位居前列，实属不易。与之相对应的是，国庆前走势靠前的如信诚盛世蓝筹、信达澳银中小盘、天治创新先锋似乎没有做好及时的准备，在大、中小盘估值相对合理化的过程中遭受了一定损失。

　　激进配置型基金整体呈现出与股票型基金类似的特点，但值得一提的是华夏策略和华夏大盘精选两只基金，成为为数不多的在这轮风格转换过程中，前后业绩均保持优秀的产品。不管江湖如何变化，强者自有其立足之本。虽然今年以来关于华夏基金公司各种传闻、风波不断，但在国内公募行业其相对完整的管理体系和强大的整体投研实力仍然能支撑其良好的业绩，也是对质疑最有说服力的回应。

　　标准混合型和保守混合型基金本周同样表现分化，特点大同小异。博时平衡配置、光大保德信动态优选、中银优选，以及国投瑞银融华债券分别是两个类型中市场风格转换前后表现稳定，且业绩一直靠前的产品。

　　激进债券型和普通债券型基金均涨多跌少，前者中基金之间的收益差异略大，一周收益分布在4%～-0.3%之间；后者为3.5%～-0.1%。万家稳健增利、宝盈增强收益；和博时稳定价值等分别是两个类型中表现突出的产品。