战龙：可持续发展要充分市场化 困境在于没牛市

　　编者按：由《中国证券投资基金年鉴》主办的“2011(第六届)中国证券投资基金业年会”于4月12日在北京举行，本届年会以“基金业转型与可持续发展”为主题，搜狐基金频道进行了现场报道。以下是交银施罗德基金管理有限公司总经理战龙在《圆桌讨论：转型期基金业如何提升核心竞争力》上的精彩对话：

交银施罗德基金管理有限公司总经理 战龙

　　　　主持人：战总，您到交银施罗德时间不长，但是肯定有自己的体会，您认为交银施罗德的核心竞争力是什么？

　　战龙：过去它主要的核心竞争力还是在投资管理。当然投资管理从业界来讲，大家各自都会有一些方法。

　　主持人：基金同质化还是比较严重，三位老总回答的问题都一样，基金的核心精整力就是投资能力。杨总，因为你卖基金公司的产品，当你向你的银行客户或者是渠道客户介绍每一家基金公司的时候，他们也会问到这个问题。我本来今天想每个人发一个字卡，然后写出来竞争力是什么，您来评价一下这三家的核心竞争力是什么？

　　杨柳：因为要详细研究这个，当然有专门的人员来研究。他们投资管理这是其中一部分。但是我觉得还有一部分，诚信也是很重要的，我觉得这两个各占50%。面对我们的客户，好比说中国银行的客户，首先是把我们的钱，把我们客户的钱交给在座的这三个基金公司的老总。那么很重要的就是诚信。其次的就是投资管理。我觉得他们三位，从我目前研究来讲，这三个公司在我刚才讲的两个方面，诚信和投资管理方面都做的相当不错。

　　主持人：谢谢徐总。可能他们从去年就开始思路，所以思路比较清晰。战总，你在国外的基金公司待过，现在是在合资基金公司，对基金业了解比较深，你觉得下一步交银施罗德转型方面有没有一些思考？

　　战龙：先说这个题目，今天的题目是转型和可持续发展，我比较欣赏可持续发展。现在说的东西，遇到点困难就说转型。你回过头来看我们的行业，现在是有一些困难，但是是不是说我们现在发展不了了？非转不可了？关键是你从我们发展来看，我们现在只有13年历史，而这13年的历史，我们跨越了西方世界几十年的历史。说我们的规模不大，25000亿，合成美元也是4000多亿。你想想美国从三几年、二几年开始，我估计它到了70年代都没有这个规模。到70年代末，我估计加起来也到不了这个规模。所以我们花了十来年的时间，走过了别人五六十年走过的道路，这个成绩是非常突出的。首先我们要承认我们取得的这些成绩，包括投资业绩。好像评价负面的很多。但是我看了一下研究，从过去几年去看，你把它累计下来，实际上它还是给投资人带来了很客观的投资收益。你在任何一个市场上，它都会这样发生的。而在任何一个危机之后，我们这个市场普遍的业绩跟基准比较，比海外投行要强多了。这个方面也是我们的成绩，并不是说我们比别人差。

　　从收费来讲，我们现在整个管理费也好，销售费也好，我们收费在世界上都是很便宜的，特别是从发展期来讲，这是在其他地方看不见的，哪怕在10年前，在西方的发达市场，不管是管理费还是销售费，都比我们这儿高几倍。所以说我们这个行业发展的非常迅速，我们实实在在给投资者带来的收益，带来了实惠，这是我们取得的成绩，我觉得遇到一些困难，我们没有妄自菲薄。

　　还有一个从规模来讲，从这个行业，不管是国内到国外，特别是看国外几十年的发展，基金行业的发展，它是需要靠牛市来推动的，在没有牛市的情况下，你看不到基金行业整个的发展，通常都是在一个大的牛市来了之后，整个行业才随之大发展。我们过去两三年从高点下来，我们份额没有增加，规模没有增加，这个很正常。

　　看统计数据在国外，任何一个熊市到了高点，不管这个东西回去了多少，甚至超过了原来的高点。在之后的近4年，都是净赎回。

　　主持人：你觉得再赎回一年行情就来了？

　　战龙：我们周期比别人短，很有可能我们不用一年牛市就来了。我们现在遇到的一些困境，是这个行业正常的，没有什么不正常，所以没有必要说我们现在怎么着，我们自己不好了，我们要怎么去转，我觉得不是这样的，但是你要说我们发展的历史非常短，有没有进步的空间？有很大。我举几个例子，比如说从我们上午提到的，现在我们基金行业受的一个威胁，是银行业的理财产品对我们的挤压。同时我们行业的竞争白热化，大家拼命在发新基金。在你发基金的过程中，你要创造出很多基金经理和从业人，这又变相了提高了整个人员的成本。收入受挤压，成本受挤压，你肯定觉得我们现在的日子很难过，但是你回过投来想想，银行做理财产品，当然说监管，同一起跑线来竞争，银行有它擅长的，基金公司也有它擅长的，银行原来没有做，可能是因为受到了保护，或者说银行的中间业务没有这么重要，银行现在上市了以后，中间业务很重要，它做理财产品是一个大势所趋，我们没有必要在银行擅长的领域跟他们做竞争，我们要找到我们这个行业竞争的长处，巩固我们的基础，我们更重要的是看可持续发展，最根本的东西还是把我们自己的从业能力加强。这个不是同质化竞争，这个是这个行业生存之本。真的有眼光的人做了投资，加强了从业的能力，在80年代有牛市的时候，它一下就起来了。所以没有必要太害怕这个行业目前遇到的一些困境。

　　还有一个，我们行业目前的竞争，大家都在发基金，我们现在发基金的概念有点像之前航空业降价竞争。什么概念呢？当你没有牛市的时候，整个行业就这么的钱，谁变相的降了价，你就觉得体的份额会增加。因为我们现在发产品，还不是说想什么时候发就什么时候发，想发什么就发什么，如果你觉得整个盘子这样，我今年能够比别人多发两支产品，可能我就占了便宜，这实际上是一种降价的行为，这个东西是不能长远的。所以解决这个问题的最好办法，是把它充分市场化，你就让大家随便去发。

　　主持人：这个跟巴曙松的观点有点类似，让牌照变得不值钱。

　　战龙：这样大家就把注意力从迅速的增加产品的数目，加快产品报批的速度，回到了最根本的怎么加强我们从业能力上，这是根本的，这是可持续发展的。

　　主持人：杨总您是一个非常好的营销型人才，夸别人都夸在明面上，夸自己的时候就隐藏的比较好，比如说谈到基金公司没有把钱挪到别的地方去，想挪也挪不走，因为钱在你们那儿，实际上是夸银行把大家的钱看的非常好。杨总非常善于整合，也善于营销。听了刚才三位老总，包括来自于银行的代表几位的探讨，转型是一个比较重要的话题，但是并不是说在某一个节点上一下变成一个类型的公司，这个过程在潜移默化的发生，既然一个战略上的问题大家没有太多的疑虑，我们就目前基金业存在的一些小问题，希望改变的，无论是制度方面，还是说共识本身放大家觉得要改变的一点点问题在哪儿？这个问题多一些思考的时间。我们从战总这儿开始。比如说现在基金业存在的问题里面，你觉得需要马上解决的一个问题是什么？

　　战龙：刚才我也提到了，就是大家新发产品太多了，重首发，不重营销。我们谈到基金这个行业，它最核心的就是一个不断地进取的行业，我们小时候讲的天天向上，是这么一个行业，没有停止的时候，你要不断地创新，不断地加强你自己的实力。这些年来你加强的是什么，加强的是自身的投研能力也好，营销能力也好，创新能力也好，这个东西是不断在做的。只是说在某个领域分管了以后，你把它扩展到下一个领域而已。

　　还有一个问题，我们现在可能在原有公募基础上，我们可以看一些更广阔的领域，比如说在海外的投行，他们的投资标的，有可能像房地产信托计划的东西，甚至是有基金直接投到房地产里面去，做房地产基金，包括大的公司有对冲基金，对冲基金并不是像索罗斯这样的基金，它也有低风险，有套利型的，包括股指期货，刚才台湾朋友讲，他们利用股指期货，包括商品期货给投资者创造回报，我觉得我们现在，我希望通过基金法的修改，把这个领域拓宽了。拓宽了之后，基金行业本身抗风险能力也在增加。我们说投资的时候，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里面，我们现在这个行业有点把鸡蛋放在一个篮子里面，因为我们现在投资标的太集中了。如果把我们的业务领域拓宽了，其实我们抗风险能力就更强了，我们可以创新的东西就更多了。