王群航：杠杆基金活跃 重点关注指数型产品

　　场内基金：杠杆板块活跃

　　（一）封闭式基金：上周，老封基多数走平，少数继续跌向新低，总体表现偏弱。周净值平均增长率为0.1%，但市价却平均下跌了0.23%。这种走势再次向我们强调：没有特殊的背景，不要关注红利收益。

　　（二）杠杆板块：当基础市场行情有了较大幅度下跌后，杠杆板块又应该成为关注的重点，道理很简单，要让杠杆发挥出最好的效应，撬动的支点越低越好，其中，被动投资的股基类杠杆，更为值得关注。上周，这个板块市场表现最为突出的品种是银华鑫利，尤其是它在上周五的尾盘被100万份的买盘强力拉高了一个多百分点，该产品为新品种，以前没有被炒过，值得关注。此外，具有债券背景的板块同样不可忽视，目前市场中有四个品种，两个折价、两个溢价。

　　（三）固收板块：杠杆板块有活跃的迹象，固收板块便有调整的表现，上周，此板块里多数品种在跌。市场中无形的手，已经将这两个板块通过那看不见的红丝线较好地关联起来。银华鑫利活了，银华金利则遇到了较大幅度的调整，这种调整是与银华鑫利的上涨相呼应的，因为有配对转换机制的存在。此次调整，有利于大家利用这个机会在降低交易成本的基础上做好资产配置。

　　场外基金：同门基金分化

　　（一）主做股票的基金

　　1、被动型基金：此前指基的表现，似乎可以较为容易地找到短线交易的一个方法，当周表现好的品种，常常是前一周表现弱的品种。不过，上周指基全周的表现情况似乎有些看不懂，周净值增长率领先的是3只跟踪中证500指数的基金，即南方500、广发500、鹏华500；周净值损失幅度最大的，是华夏中小板ETF。

　　为什么会有这个显著差别出现？根本原因在于相关指数的编制方法。中证500指数是按照总市值来排序的，是跨市场的指数，成分股是非沪深300之外的500只股票；华夏中小板，是深证的单市场指数，即中小板市场的。这两个指数，去年曾经有过不少时间共同前进，但今年，由于市场基本面情况的变化，总体走势上出现一些分化。

　　2、主动型基金：标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金上周的平均净值增长率分别为0.04%、0.09%和0.19%，易方达、华夏、华商、兴全这四家公司旗下有较多的基金周绩效表现较好，其中易方达科翔、华夏策略混合这两只基金的周净值增长率均超过了2%。

　　从这些基金上周表现中，还看到了这样一个现象，即一些公司旗下基金的周绩效表现既有领先的，也有垫底的。这种情况在去年年底以来一直受到市场密切关注。笔者认为，对于这一现象的评价，要考虑到基金的投资定位问题，有的品种可投资范围是全市场的，有些则是部分市场的，有的基金只投资大盘蓝筹股票，有的只投资中小市值股票等，这些，都会影响到相关基金在某些时段中的表现。

　　（二）主做债券的基金

　　一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.23%和0.19%，绝大多数的基金净值在增长，总体绩效表现较好，交银增利、华商稳定双利、农银恒久增利等品种的周绩效表现较好。

　　货币基金上周的平均净值增长率为0.0574%，绩效表现平稳，周收益率领先的有东方金账簿、摩根士丹利华鑫货币、华富货币，其中华富货币是受到较多关注的一个品种。

　　（作者单位：银河证券研究部）

　　作者：王群航 (来源：证券时报)