大成基金杨丹:消费领域孕育持续增长大趋势

　　银行问题并不严重 看好未来前景

       主持人：你觉得消费类里的白酒现在有没有机会？

　　杨丹：我看法可能不一样，白酒的话，有些公司看下来全年增长得有30%多，更高的有些40%的增长是没问题的。消费类的公司，除非经济层面有很大的波动，否则它的业务的形态，销售的情况都是相对来说比较稳定的，不会发生大幅的变化，所以这种业绩的增长，我觉得确定性是非常高的。

　　主持人：不知道怎么样市盈率才叫低，因为以前银行01年初大概15倍左右，大家都觉得好低啊，觉得没有什么风险。但是后来还给你跌到7倍、8倍，怎么样才叫做低？

　　杨丹：没有一个绝对的指标，一定跟当前的经济运行的状态是匹配的，跟它的前景是匹配的。那几年的话，银行整体的增速都在50%以上，整个行业整体的增速，今年的话，就绝对没有那么多，就这两年。而且现在的银行压制它估值最大的因素还是坏账的风险，因为过去四万亿，大规模政府融资平台的投资，很多是长期投资，大家很担心这种东西。坏账拍脑袋想坏账率可能是一个问题，当然如果整体经济没有问题情况下，随着银行整体资产规模扩张不会显现出来，或者是一个缓慢的问题。但是现在大家有些人市场对经济还是比较悲观的，经济出现一些波动问题的话，可能这个坏账，因为银行的这种利润受坏账拨备影响太大了。拨备政策一点改变的话，这种影响会非常大，这是银行的问题。所以你现在看到七、八倍，属于坏账水平不会大，不提高的状态下给的。如果坏账水平大幅提高，这个可能不是七八倍。这是大家担心的，但是我对这个担心，我觉得过度担心了。有前提，相信经济的情况不是那么差，我觉得这没问题。

　　好的银行你拿个两年，我不敢讲翻倍，有时候可能三个月给你涨50%，我觉得很正常。但是我这是两年之内，某三个月。大家一旦对这个担心消除的话，回到10倍、12倍太正常了，涨到50%太正常了。7倍的公司，你涨到10倍就行了，涨到12倍。

　　你看的是一个更远的东西，这种东西一定会从严监管，是的，但是这些东西都已经反映在股价里面，如果没有这些综合的因素，也不可能那么便宜，我觉得这些东西都是反映在市场股价里面的。