保本基金差异大投资要对症下药

　　2011年无疑是保本基金年。巨灵财经统计显示，截至5月23日，市场上共有13只保本基金。其中仅5只为今年以前成立的老保本基金（建仓期超过六个月），8只为2011年新成立的。另外还有4只保本基金处于认购期。加上本周五进入认购期的南方保本基金，最多1个月后，保本基金

的总量将达到18只。这样，在短短的6个月时间内，保本基金的数量将实现3倍以上的成长。同时，在中国证监会于2011年5月19日公布的《证券投资基金行政许可申请受理及审核情况公示表》中，还有2只保本基金正在排队等候批复，即招商基金公司旗下的安达保本基金、泰信旗下的保本增利混合型基金。不过虽然同为保本基金，但其中的差异很大，投资人投资要按不同需求对症“保本”。

　　振荡市场保本基金大扩容

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，保本基金越来越得到投资者的认可，相对而言选择保本基金也是一种不错的投资方式，而且当前也是保本基金建仓的好时机。

　　“股债两市当前较为复杂的市场环境有助于凸显保本基金的投资价值。当市场振荡起伏，不确定因素较多时，投资者判断未来的市场走势难度较大，投资于权益类产品或固定收益产品都不能很好地满足投资者的投资需求：一方面，投资者既不愿放弃股市上涨的机会，同时也担心股市下跌带来的损失；另一方面，投资固定收益产品风险虽然较低，但收益难以满足部分投资者需求，也失去了股市阶段性操作机会。在此类市场环境下，攻守兼备的保本基金为投资者控制风险和追求回报创造了可能。我国股市近年来波动较大，客观上为保本基金发行创造了有利的市场环境。”南方保本基金的基金经理孙鲁闽表示。

　　业内专家分析认为，在今年振荡市场和高通胀预期下，投资者既希望避险又希望增值的心理为保本基金的热销添了一把火。银河证券基金研究中心刘志晶认为，保本基金对定期储蓄存款产品具有极大的替代性。

　　发行规模大于股基

　　巨灵财经统计，2010年以前一年仅发1只的保本基金，共计5只保本基金，却在2011年半年之际，呈现爆炸式发展。5只老保本基金分的复权单位净值增长率的平均值为-0.72%。

　　数据显示，截至2011年5月23日，今年以来8只新成立的保本基金发行份额总计为195亿元，平均份额为24.5亿元。与此同时，记者查询今年以来成立的19只主动管理型偏股基金（除博时卓越品牌无具体数据披露）的发行份额总计为380亿元，平均发行份额为20亿，比新保本基金发行份额少18.4%。

　　孙鲁闽认为，保本基金其实为了实现收益的稳定增长，投资者通过持有估值合理的持续成长类股票来赚取“时间的钱”，赚取企业持续成长给股东带来“财富增长的钱”，而非靠博弈去赚取“交易对手的钱”。

　　股票投资仓位差异大

　　虽然同是保本基金，但是其中的内容可能不尽相同。海通证券基金行业分析师表示，保本基金最大的区别是，可以投资于股票等风险资产的比例上限不同，有的是30%，有的是40%，有的甚至只有15%。理论上看，股票风险资产上限较高的基金风险收益高于上限较低的基金。此外，保本基金采取的保本策略不同，一般来说CPPI策略的风险收益高于TIPP。股指期货交易的引进将弥补目前保本基金保本策略上的不足。

　　关注基金公司综合实力和基金经理的资产管理能力。保本基金通过对保本资产的运作获取安全垫，超额收益主要取决于风险资产部分的运作以及风险资产乘数的设定水平。风险资产部分的运作水平取决于基金管理人的投资管理能力。此外，风险资产乘数的设定水平也直接反映基金管理人的投资管理能力。风险资产乘数设置过大，导致基金安全系数的降低；风险乘数设置得过小，导致基金

　　信息时报记者 叶静

　　注意事项

　　看清保本期，合理安排资金的流动性。我国的保本基金除了国泰金鹿保本周期为2年外，其余的均为3年。保本基金只对在募集期内认购，并持有保本周期到期的基金资产提供保本。若投资的资金在保本期中赎回基金，是不享受保本的。若在保本基金设立后申购的资金也不提供保本，有的保本基金甚至不允许在保本期内申购。此外，保本基金本质上是混合型基金，短期内可能会出现亏损。因此，申购保本基金的资金应该是短期闲置对流动性要求较低的资金，并客观对待在保本期内发生的亏损。

　　看清风险资产配置范围以及保本策略，选择适合自己风险偏好的基金，获得超额收益的能力降低。因此，在选择保本型基金时要综合考察投资能力以及过往基金管理业绩。

　　5只老保本基金：

　　南方避险增值（2003年6月27日成立）

　　银华保本增值（2004年3月2日成立）

　　南方恒元保本（2008年11月12日成立）

　　交银保本混合（2009年1月21日成立）

　　国泰金鹿保本三期（2010年7月2日成立）

　　作者：2010年7月2日成立 (来源：信息时报)