全球发达国家经济正处于一个十字路口，最终政治家会为谁而战？ 一个选择是保护债权人利益，包括银行的股东，希腊债券的持有人，各种无法偿付住房抵押债券持有人等等。保护债权人利益就要求经济已处于衰退的国家进行财政紧缩，勒紧裤腰带还钱；要求处于负资产的房东省吃俭用支付银行按揭贷款。这些政策都无助于创造就业和促进经济发展。
另一个选择是保护公众利益，减少债务国和负资产房东的债务负担，让金融机构为过去无序放贷承贷损失。这将造成很多金融机构的股东面临巨大损失，被迫引入资本更强大更稳健的新股东。这种选择要求在短期承担更大的财政赤字，并且有效改变长期财政支出的方向。
现在的全球经济处于囚徒博弈状态下的最差状况。减少开支的消费者抱怨企业不愿增加就业机会，不愿增员的企业抱怨消费者不愿花钱。只是简单地给消费者提供一些税务豁免，给企业提供一些雇佣优惠，不能从根本上解决全球经济需求不足的问题。消费者不愿消费的根本原因不是流动性不足，而是债务负担过重（美国70%的GDP靠消费，大量住房抵押贷款是处于资不抵债状态）；同时，紧缩的政府开支将会使得经济需求不足状态更加恶化。
当然债务重组会是痛苦的，还可能造成全球金融体系的动荡。但全球股票市场在正常的熊市也可以损失4-8万亿美元。坚信债权人利益必须得到保障是荒谬的想法，历史上美国国内和欧洲都出现过多次债务重组。并不是不能债务重组，只是在亮底牌之前，政客们不会放弃扭曲市场力量的机会。
责任编辑：徐丽平
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来源：基金买卖网
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