人参与)2011年，博时价值增长基金、博时价值增长2号基金的净值增长率分别为－7.94%、－9.63%，在银河证券统计的29只偏股混合型（股票上限80%）基金中，价值增长及贰号夺得业绩排名冠亚军。
1、今年您所管理的博时价值增长/贰号，取得了同类排名第一的成绩，博时价值增长作为规模超过 ？亿的大型基金，这在单边下跌的2011年已属不易，请问您是如何做好这两只基金的投资管理工作的？
2011年市场的负收益来自估值和盈利增速的双重下滑。在年初召开博时投研部门的内部会议时，大家对这一年悲观的经济形势、市场形势已有了一定的预估。过去的一年对各类投资者都是非常艰难的一年。在市场面前我们心存敬畏，承认自己的无知并努力去改善，尽管我们做出了很大努力，但毕竟没有给大家带来正的收益，在此我们要对新老持有人表达惭愧与歉意。
市场的低迷并不意味着最根本的实体经济出了问题，我们看到中国实体经济中的很多方面还在平稳运行，很多行业和企业也还处于上升的空间中，我们所能做的，正是遵循最基本的经济原理，在那些平稳的实体经济行业中，挖掘质地优秀的能够带来长期回报的企业。我们目前正努力做到投资对国家政策保持中性反映，尽量不受这些变量的影响，更多地从挖掘企业角度出发。我们希望找到那些能够把握自己命运的上市公司，企业依靠自己的创新能力、好的管理、优秀的战略思维，来获取成长获取进步，而不是完全依赖某种宏观环境。
同时我们还强调在投资工作中做好“减法”，这不仅指把握减持时机，还包括基金经理时间精力的集中，专注于那些更了解和更具确定性的公司和行业，避免浪费在一些意义不大的活动上。
2、您提到了重点在于研究企业、精选个股，那有什么特别的研究方法要说明吗？
我们研究企业基本面，最重要的依据还是企业公开披露的各种财务报表、公告。事实上，真正吃透这些公开披露的数据和信息，恐怕比走马观花的实地调研和迷信卖方研报更有意义。各行业的竞争格局具有内在的稳定性，仔细辨识其中真正具有核心竞争优势和市场化壁垒的公司，在下跌趋势的市场中逐步择机买入。
对于好企业的定义，我觉得可以简单归为两方面，一是做正确的事情，二是做得好。要做正确的事情，这确实对企业的存在是有价值的，要么能够为人民群众创造那些喜闻乐见的产品，满足人民群众日益增长的物质和文化需求，要么能够提高整个产业链乃至社会的效率。要做得好，即公司要能做成这东西，并且做得比人家好。
对于发生“黑天鹅”事件的公司，其实如果事前的功课足够到位，能够对这一企业前前后后各种故事了然于心，回避掉它们也不是很困难的事。
3、作为偏股型的混合基金，您是如何把握股票、债券各自仓位的？债券的配置是否对您今年较少的亏损做了主要的贡献？
博时价值增长基金契约规定，股票和债券的共同仓位始终不能低于80%。今年大部分时间，我们的股票仓位比较稳定，当然我个人在投资股票时不会刻意看重仓位，而是根据精选出的个股自然组合，当完成必要的配置和减持后，股票仓位自然而然便形成了。
债券方面确实对今年业绩做出了贡献，但比较有限，更多时候，我愿将其视作一种现金管理手段。
4、对于2012年的A股市场，您有怎样的看法和操作思路呢？
2012年的市场表现目前看并不乐观，对于经济是长期陷入低迷，还是双重下滑已近尾声，市场有所反弹（至少在操作层面上），我们更愿承认在市场面前的无知，不过有一点可以肯定，基金投资管理的难度会比2011年小。
未来我们会更愿意去寻找买入的机会，而不仅仅是回避风险。除了一如既往地寻找那些带来长期高回报的明星公司外，我们还会扩大视野，看看过度悲观的市场是否也能带来一段时间内不错的回报。对于那些不能以合理方式给出其市售价值的公司我会坚定回避，因为优美的抛物线还远未结束。
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