主持人：但大家对于通胀的这种预期，对债券市场又会有什么样的影响？

    过钧：通胀其实对所有的市场参与者来说，其实都是一个利空的，通胀在什么时候最好呢？通胀其实是在温和的通胀，是在实体经济刚刚恢复的时候，是最好的情况。随着经济的恶性膨胀的出现以后，市场对货币的不满意，都会产生。所以我们觉得通货膨胀是债券市场最大的敌人。所以对于我们债券市场来说，不希望看到恶性的通货膨胀出现。

　　主持人：去年我们知道债市步入了一波牛市，所有的债券基金都取得了非常好的收益，去年形成这波牛市的原因是什么？

　　过钧：去年就是全球经济衰退，中国经济增速减速，伴随而来的就是资产泡沫的破灭，能源的价格、有色价格从高位迅速的滑落。造成了全球经济出现了比较严重的通货紧缩。通货膨胀是债券市场最大的敌人，而通货紧缩是债券市场最大的朋友。在这种情况下，实体经济和一些资产都出现了比较大的亏损，债券资产的收益比较稳定、比较高，获得了青睐，所有的资金往这个方向转移，追求一个比较安全、稳定的回报。在去年大资金的追捧下，出现一个大行情就不足为奇了。

　　主持人：现在您掌管这支马上要成立的新基金博时信用债券基金，您准备如何抓住市场上的投资机会？

　　过钧：因为很多人觉得债券市场在去年有一个非常好的走势，很多人觉得今年到了一个比较低的位置，债券市场就没有投资机会了，实际上这样一个观点是错误的。任何一个市场在经济不好的时候，总会有一两个好的股票，或者是一两个公司脱颖而出，肯定有一些人会在经济不好中获益。债券市场也一样，在经济好转，或者是遭到破坏的时候，不同债券品种走势是不一样的。为什么去年表现那么好，主要就是国债、央票这些利率产品表现是最好的。利率产品表现好，去年的信用债券表现相对就逊色很多了。经济不好的情况下，大家会对企业的还本付息能力就会有所怀疑，大家会觉得风险比较大。随着今年国家流动性注入，实体经济出现好转。大家对企业的信用风险，觉得不是那么的严重，原来我们看着比较高的收益率，觉得估值定价错误。再加上利率产品本身的利率就非常低了，造成了市场信用产品受到大家的追捧。今年以来，尽管利率产品是下跌的，但是我们国家的交易所的公司债是上涨的。美国的国债今年也是跌的，但是美国的公司债、美国的住房抵押债券，美国的市政债券都是上涨的。跟股票一样，在债券市场中，也有在熊市中表现好的品种。所以现在整个市场整体的层次就非常丰富了。在不同的层次的债券上，不同的经济周期中，它的表现是不一样的，有时候甚至是相反的。所以不能说今年的预期，或者是因为处在底部，就看空，不能这样说。