来源：搜狐理财
作者：姜隆
华安基金180指数基金为什么选择拆分而不是分红？
主持人：指数基金今年五月份一个最大的亮点：指数基金拆分。
张剑辉：拆分不是给投资者带来超额收益，无论拆分前还是拆分后都保持着对180指数跟踪。拆分的话有两个好处，采取拆分这种模式为什么不是1:8、1:5而是1:10。因为是ETF，最初上市的时候我们可以看180ETF发行的时候按照面值发行，当时做过一次折算，让净值跟踪180指数，能够有一个很好的比较。比如180是500点，对应的是50，这样1：10很好计算。虽然没有提供超额收益，但是这种拆分以后基金份额的增加单位净值的下降在交易单位不变的情况下实际增加了180ETF在市场上的流动性。我最低交易份额降低了，更多的投资者可以参与到这当中。原来是500块钱可以买，现在50块钱就可以了，这样起到活跃市场交易的作用。这样的话因为是ETF基金，对于无论是现有的投资者还是未来的投资者流动性的提升都是有好处的，意味着你的交易成本下降。
主持人：为什么不选择基金分红？
张剑辉：我们可以看到现在的ETF基金根指数都是可以很简单的对比，这样的话很方便大家来理解和跟踪，最直观的一个方式这也是通常采取的方式。从个人投资者来说，通过二级市场180，如果卖出一部分实际对于投资者的成本其实是很低的，通过交易所交易的成本很低，基金交易又没有印花税。实际上选择了拆分，尤其是1:10就是为了保持直观的对照。ETF的分红和普通基金的分红是不一样的，不是说当已实现收益达到多少就分红，实际保证跟踪误差超过一定程度以后我把超出的部分分掉，保证我的净值和指数还是一个很好的理论。
主持人：华安180不符合分红的条件才拆分？
张剑辉：实际ETF基金都是采取这种分红规定。
主持人：华夏50的分红也是这样的。
张剑辉：跟踪误差超过一定程度。
主持人：那么华夏50的分红引出一个问题，其后市没有跑过易方达50。这是不是因为分红？
张剑辉：不是。ETF的分红完全按照数量化操作的模式，跟踪超过多余的分掉，跟指数有一个很好的比对，实际分的也是很少很少的，通过分红得到的复利很少，业绩差异是因为易方达50产品设计有一定增强投资的部分。
主持人：人为还会影响一下指数？
张剑辉：两个完全跟踪了指数应该是一样的，指数跟踪不足以造成业绩大的差异，包括分红之后再投资对于复利也是很小的，ETF这种偏差毕竟是很有限的，尤其50ETF有些偏差还是在当年股改情况下特定市场环境下产生的偏差。当时跟踪指数会带来一定的偏差增加，停牌、对价等等。
主持人：当时停牌之后的股改股票还是比较多的。
张剑辉：后来这种偏差越来越小。
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