提问：江苏沿海开发可以带动哪些产业？

　　刘浩：从年初到至今，政府已经推出了很多的区域开发政策，包括上海、海西等等，下来是江苏的沿海，未来可能还有其他区域振兴计划，这些振兴计划都跟我刚才说的政府做多的思路一脉相承，其目的都是通过各种鼓励政策，支持各省市经济的发展。

江苏沿海范围相对比较大，带动的行业肯定是非常多，首先我觉得是带动了当地的港口物流、房地产市场的发展，因为从目前披露的一些信息来看，当前支持政策主要是支持物流企业、工业生产各个方面，对一些城市的企业落户、税收减免都有很大的支持力度，可能会吸引更多的资金投往江苏沿海，所以说对于那边的房地产开发和港口建设、物流建设都会起到比较大的推动作用。我觉得这也是一个比较长期的过程，短期内看不到什么效应，做投资也不能基于一个政策或者一个消息来做，我们还是要分析上市公司在这个经济刺激政策面前会得到什么样的好处，是不是真的可以从中获得比较大的收益，如果我们分析清楚了，而且可以反映到上市公司业绩层面，就可以大胆的投资，否则还是短期的概念炒作，上涨不会持久。

　　提问：我想问一下银行、钢铁、房地产和小家电会怎么样，现在的回调幅度会有多大？到年底的时候如果回升的话，有多大的幅度？

　　刘浩：这位贵宾问了钢铁、房地产和银行，这些是大盘蓝筹股集中的行业，我们思路上是非常看好的，房地产已经说的很清楚了，下半年是一个全面复苏的态势，一般来说，房地产每年都有两个旺季和两个淡季，一个淡季是春节前后，第二个是暑假，一般的旺季都是在开春以后，还有一个金九银十。现在已经进入了一个淡季，现在天气越来越热，而且房价已经开始上涨，所以销售量可能会出现下跌，但是金九银十到了以后消费热情会重新激发起来，历史上来看，九、十月都是房地产的高峰时期，今年也不会例外，因为刺激房地产的各种因素目前没有转变的预期，因此我认为，在经历夏季短暂的振荡调整以后，八九十月房地产还会迎来一个比较大的投资机会。银行在房地产上涨的期间，他有两大收益，第一个收益，我们知道银行贷款的抵押物都是房地产，如果房地产价格上涨，那么代表这个银行的抵押物出现了明显的价值上涨，表明银行的资产质量越来越好，这对银行的估值和盈利水平都有极大的推动作用，银行还是有比较大的投资机会。

　　钢铁的情况相对复杂一点，钢铁目前面临的情况主要是产能过剩，钢铁由于经历了前几年的投资高峰，现在形成了大量的闲置产能，这个巨大的过剩产能制约了钢价上涨的空间，此外随着大宗商品的上涨，钢铁的原材料也在随着铜价和各种金属的价格也出现了上涨，最近的谈判也是非常的困难，预期未来的成本上涨的趋势还是比较明显的。钢铁相对来说还有一些不利的因素，但是总的来说，如果宏观经济持续的向好，那么钢铁的过剩产能会逐步的消化，钢价也会出现上涨，所以钢铁可能会稍微滞后一点，我觉得钢铁投资机会可能要等到2010年以后。

　　提问：我想问两个问题，我们07年主要是买基金的，07年买的基金到现在为止，如果是下半年买的，基本还没有翻过来，所以我想，今年说是多头行情，我们现在如果买股票基金，会不会亏损，如果一块钱买的，到下半年会不会亏损？

　　第二个问题，我们现在有债券型基金，这个是抛还是留下来，不考虑配置比例的问题，就是光考虑如果有债券型基金，如果从收益来看，现在是不是把债券型基金换成股票基金好一点，现在通过一年多的投资基金发现问题了，就是投资基金也要看时段，如果股票下跌的时候买比较划算，如果涨的很高的时候买就套住了，现在我就说，我什么时候买比较好，刚刚你说的六月份是切换点，我就想到底是七月份买还是什么时候买好，哪一个月份买比较好。

　　刘浩：刚才我在PPT已经说了，今年的总体判断是一个多头行情，表明我对未来的看法是比较乐观的，现在如果买基金，我也说了，六月份以后是一个切换结构的行情，在这个阶段没有业绩支撑的中小股票和题材股会出现一定的杀跌，大盘会出现振荡，这时候是买入的非常好的时机，具体的点位不好把握，但是有一点建议，六月份以后，如果大盘出现一个比较大的下跌，这时候买入股票型基金是相对比较安全的，我还是相信下半年有一个比较大的上升机会。

　　刚才一个朋友提问，IPO重启怎么看，这个问题其实谈了很多次了，IPO对资金面实际上是没有什么影响的，即使发出中国建筑这样的大盘股，影响完全只是心理上的，而这个心理上的影响对大盘已经影响了半年多时间了，已经完全被市场消化了。所以总的来说，我们认为IPO对市场的趋势基本没有影响，影响最多是短期，可能一两天两三天，在趋势方面来看，不会对大盘走势产生任何的实质性的趋势上的影响。

　　提问：我问一下新股会不会跌破发行价？

　　刘浩：这个取决于新股的定价，如果一个新股发行的时候，市场过于火热，那么定价可能会高估，上市的时候完全可能跌破发行价，如果市场比较低迷的时候，可能整个市场比较理性，发行价可能会出现不同程度的低估。所以这个完全取决新股的发行价多少，所以大家要加强对新股的研究，了解这个上市公司的价值，如果高估了，参与的风险也会比较高。

　　提问：现在流感来了，生物药物会不会表现比较好，请你谈谈航天、竣工、新能源新材料板块，整个下半年大盘能不能帮我们再分析一下。

　　刘浩：流感刚刚起来的时候，大家是比较恐慌的，认为会造成一个比非典更严重的大流行，所以初期的时候，相关股票涨的比较厉害，估值水平都比较高，单纯从业绩来说已经出现了一些泡沫。现在流感进入了第二个阶段，扩散范围更大了，但是现在大家不恐慌了，因为流感的死亡率非常低，所以后续相关股票还是要基于基本面来做投资。至于军工、航天，上半年已经出现了比较大的涨幅，之前支撑上涨的主要是注资和重组，后续要看预期能不能兑现。新能源要具体来看，新能源是未来经济发展的一个新的引擎，这个里面会涌现出非常好的公司，但是这些公司大家要仔细研究，大部分的公司都是附庸题材或者是半路出家参与新能源，大家可以类比01年的网络股，当时所有的网络股都在涨，但是后来出现了分化，有一部分的网络股成为了真正的伟大的公司，比如新浪、搜狐，这些公司可以存活下去，股价也可以持续的上涨，但是绝大多数，95%的公司基本都消亡了，所以新能源和网络股也一样，成功的公司可能不到5%，这类公司就要靠各位自己认真研究。

　　提问：下半年最看好的一个行业是什么？

　　刘浩：我觉得还是集中在宏观经济复苏预期的大盘蓝筹股，包括金融、地产、石油石化和一些资源品会出现上涨，包括煤炭这些公司，此外由于成本下跌，可能一些先进制造业，有业绩支撑的小盘股、新经济行业的公司也会出现比较大的投资机会，更多的是需要自下而上的研究。

　　这个问题问的很好，他说这个股市是否已经反映了经济见底的预期，如果经济恢复是一个漫长的过程，甚至出现反复，股市会不会一直向上不做调整，与经济面出现严重的背离？

　　股市是否反映了经济见底的预期，上半年经济回升的预期已经基本反应了，但是对于下半年经济复苏的程度大家还存有疑惑，我认为还没有完全反映，第一大家对美国的经济目前还存有很大的疑惑，美国经济目前的确存在两难境界，美元如果继续保持宽松的政策，美元继续贬值，那么美元的地位是岌岌可危，如果美国不继续量化宽松的货币政策，那么他们的复苏道路会比预期的漫长，因此美国现在陷入了两难境地以后，目前基本上美国政府对这个问题一直是保持一个平衡的态度，从这个角度来说，美国的复苏大家的确是存有比较大的疑惑，我刚才说了，美国经济的未来复苏是确定的，只是复苏的程度会不会超出市场的预期，如果美国复苏的程度超出我们的预期，那么全球经济还有我国复苏的程度会比我们想象的更大，这样股市上涨的空间也会更强一点。

　　中间肯定会出现反复，这个反复可能近期就会看到，六七月份，在这个切换期，因为目前来看，很大一批的没有业绩支撑的小股票、题材股都开始走向回归的道路，下跌的空间还很大，这个情况下，可能股市会短期的跌下去一会儿，但是对于蓝筹股和有业绩支撑的股票来说，包括有业绩支撑的中小盘股都是有机会的。

　　股市肯定不会与经济面出现严重的背离，股市始终是经济的先行指标，是经济的晴雨表，如果经济未来确实是复苏的，那么股市不会下跌，如果经济未来走坏，股市也不会一直上涨，所以股市对经济的先行作用还是越来越值得肯定的。特别是在经济全球化的今天和中国股市的容量和广度越来越大的情况下，股市对宏观经济的先行性是越来越强的。

　　来源：信诚基金管理有限公司

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